浙商证券-下半年策略：秋季大决战，迎科创牛市-210825

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今年以来，浙商策略团队在三个关键节点的研判得到验证：3月20日《调整已近尾声》提示“市场步入底部区域”；4月18日《一波吃饭行情，渐行渐进》提示“上半年的黄金投资窗口已打开”；3月28日《等风来，科创板步入战略性底部》，而后发布十五论科创板系列，自底部鲜明提示，科创板牛市已来，刚刚开始。

大势研判：四季度迎来较好的做多窗口，宏观层面货币政策边际宽松，中观层面价值搭台科创进攻。

科创牛市：从估值修复走向戴维斯双击，具体来看：近期科创板调整性质类似19年4-5月的创业板，是牛市起步初期的正常休整，短期震荡带来布局良机，随着8月底中报落地，9月转折向上。

从产业线索，关注半导体，特别是科创板中的半导体优质龙头。

这批公司上市基本未满2年，具体次新红利，也即股价位置低、基金配置低、IPO资金投产、公司动力强。

与此同时，深挖专精特新小巨人。

专精特新中小企业，是指具备专业化、精细化、特色化、新颖化优势的中小企业，这批公司长期深耕细分市场，创新实力强、市场占有率高、掌握核心技术，处于产业链供应链的关键环节，对补链强链、解决“卡脖子”难题等具有重要支撑作用。

行业配置：指数再分类后，结合Wind一致预测，22年较21年环比改善的行业：大科技：关注信创、云计算、物联网模组、车联网大消费：关注酒店、快递、化妆品、服装、厨卫家电大周期：关注航空、机场、保险、油气、银行风险提示中美经贸摩擦超预期。

若中美经贸摩擦超预期，或在一定程度上影响相关板块的业绩释放节奏。

流动性收紧超预期。

如果流动性收紧超预期，或进一步影响市场整体估值水平。

实体经济修复低于预期。

如果疫情变异超预期，将进一步影响全球经济，或影响相关板块业绩。