东方证券-食品饮料行业7月数据点评：白酒产量下行，猪价持续回升-180903

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        核心观点
        7  月全国白酒产量同比继续下滑，名酒终端价稳定。2018  年7  月全国白酒产量62.1  万千升，同比下滑4.3%；全国2018  年1-7  月白酒累计产量540.7万千升，累计同比增长3.3%。一号店部分名优白酒2018  年8  月31  日价格环比7  月27  日价格：52  度五粮液维持1,099  元/瓶；  52  度水井坊维持519元/瓶；52  度剑南春维持418  元/瓶。
        7  月啤酒产量同比继续下滑，进口葡萄酒量减价升。18  年7  月全国啤酒产量460.6  万千升，同比下滑1.6%；啤酒行业2018  年1-7  月累计产量2,512.1万千升，累计同增0.5%。进口大麦的价格7  月为259.7  美元/吨，环比6  月上升5.2  美元/吨，同增34.5%。7  月全国葡萄酒产量5.4  万千升，同降6.9%；2018  年葡萄酒行业1-7  月累计产量39.6  万千升，同降1.7%。7  月葡萄酒进口数量5.82  万千升，同比下降19.6%（6  月下降30.7%）；进口平均单价5,627  美元/千升，  同增38.1%。7  月liv-ex  100  指数314.5，同增2.4%。
        猪肉牛肉批发价持续回升，生猪存栏数同比持续下滑。商务部公布的2018年8  月24  日鲜猪肉批发价20.1  元/公斤，环比7  月27  日上升0.9  元/公斤。7  月生猪存栏量32,340  万头，同比下滑2.0%，环比下滑0.8%。全国大中城市8  月猪粮比7.33。2018  年8  月22  日全国牛肉平均价64.44  元/公斤，环比7  月25  日上升0.33  元/公斤。8  月第五周国内玉米现货价1,854  元/吨，同比上升5.7%，国内豆粕现货价3,259  元/吨，同比上升13.7%。
        国内生鲜乳价格有所回升，GDT  奶粉拍卖价持续下滑。8  月22  日农业部主产区生鲜乳价格3.40  元/公斤，环比7  月25  日上升0.6%；2018  年8  月21日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格2,883  美元/公吨，环比7  月17  日下降3.0%；脱脂奶粉合约价格1,951  美元/公吨，环比7  月17  日下降0.4%。2  月奶粉当月进口数量6.63  万吨，同比下降11.1%；2  月液态奶当月进口量3.68  万吨，同比下降8.6%；2  月鲜奶进口量3.51  万吨，同比上升66.9%。
        餐饮收入增速小幅放缓，CPI  食品增速环比持续回升。餐饮业2018  年1-7月收入累计值22,800.4  亿元，累计同比增速9.8%，增速小幅放缓；限额以上餐饮企业1-7  月收入累计5,146.6  亿元，同比增长7.0%。社会消费品零售总额2018  年1-7  月累计值21.1  万亿元，同比增长9.3%。全国固定资产投资完成额2018  年1-7  月累计35.58  万亿元，同比增长5.5%；2018  年7  月CPI  食品同比上升0.5%，环比6  月增速（0.3%）提升0.2  个百分点。
        投资建议与投资标的
        推荐中秋放量，渠道利润逐步改善，改革推进、业绩确定性高的五粮液(000858，买入)，价盘稳健上行，渠道链条顺畅，有望提前完成全年计划的洋河股份(002304，买入).
        风险提示：
        经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。