银河期货-焦煤焦炭周报：山西环保限产力度不及预期，贸易商出货港口开始降价-180904

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        焦炭：
        上周建材日均成交15.74万吨/天，较上上周减少1.4万吨，成交开始有明显缩量，上周五大钢材库存+15.8万吨，环比增1.12%，其中螺纹库存增18.54万吨、热卷减7.42万吨，五大品种合计库存开始有明显积累.唐山地区高炉开工有所恢复，上周增5.09%，全国高炉开工也及8月上旬上升约1%，根据唐山近日发布的文件，9月限产力度不得低于8月，但未实现市场前期传言的自9月即进入取暖季限产，焦炭需求方面优于预期，目前焦炭盘面大幅回调、港口现货降价，钢厂大概率也将降价，在考虑焦炭供需矛盾的同时，钢材价格走弱幅度也将决定钢厂向上游打压力度。
        钢厂采购方面截止目前落实第五轮上涨，累计涨幅约540元/吨，焦化利润打到约700-800元/吨，突破2017年以来高位，钢厂采购还未降价，但港口报价已开始回落。开工方面，上周整体开工降幅仍较大，-2.55%至74.88%，徐州地区上上周开始焖炉，开工下降在上一期数据中并未体现，上周华东地区开工大幅降5.82%，徐州地区检查初始传言持续时间约10天，但目前为有复产消息；华北地区开工继续小幅下降，山西环保个别焦企限产力度50%，整体限产幅度在30%左右，限产力度仍不及预期。
        库存方面，上周整体焦炭库存-9.2万吨，在徐州焦化焖炉及唐山高炉开工有所恢复情况下库存降幅有所扩大，焦化厂库存开始有微增，+0.36至16.36万吨，库存水平依旧处于低位，港口库存开始见顶回落-5万吨，仍高出7月底近50万吨，焦炭供需端在当前限产力度下预计缓慢消耗港口库存，钢厂库存仍在下降，-4.54万吨，山东主流钢厂库存已见底回升，当前33万吨左右。