兴业证券-燃气行业周报：中央财政支持北方清洁取暖，试点城市扩围23个-180902

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        投资要点
        本周燃气指数下跌0.73%，TTM估值  24倍。本周上证综指下跌  0.15%，深证成指下跌0.23%，创业板指下跌1.03%，A  股燃气板块指数下跌0.73%，港股燃气板块指数上涨0.98%。子板块城镇燃气、管道运营、气源开发涨幅分别为-0.81%、-1.34%、-1.65%。
        本周投资组合：新天然气+广汇能源+蓝焰控股+深圳燃气。
        LNG  价格跟踪：国产气价格下跌。国产气价格方面，下游需求平淡，国产液厂出厂价总体下跌。进口气方面，上周末江苏两接收站价格大幅上涨，本周受出货压力价格回调，全国接收站出厂价总体持稳。本周五，国产气平均出厂价3972  元/吨（-1.67%）；进口气平均出厂价4533  元/吨（+0.24%）。
        中央财政支持北方清洁取暖，试点城市扩围23  个。8  月27  日，财政部、生态环境部、住建部、国家能源局公布第二批中央财政支持北方地区冬季清洁取暖城市名单，在去年公布的第一批12  个清洁取暖试点城市基础上，增加了京津冀及周边“2+26”部分城市、汾渭平原部分城市和张家口市，共计23  个。中央财政将根据城市规模，在试点期内给予试点城市每年3-10  亿元奖励补贴。中央财政支持清洁取暖的城市范围进一步扩大，利好今年冬季天然气行业需求增长。
        江苏滨海LNG  接收站项目获批。8  月21  日，国家发改委印发《关于江苏滨海液化天然气(LNG)项目核准的批复》，同意建设由淮南矿业集团和中国海洋石油集团合作的江苏滨海液化天然气(LNG)项目。
        《中国天然气发展报告（2018）》白皮书发布。8  月25  日，《中国天然气发展报告（2018）》白皮书在北京发布。白皮书认为，近年来，我国加快生态文明建设，天然气消费快速增长，天然气发展的深层次问题逐渐显现，下一步亟须高质量发展天然气，深化体制机制改革，加快构建我国天然气产供储销体系。
        投资建议：2020  年消费占比提升至10%，“量增+价改”下关注新增供给。2016年天然气占一次能源的消费比重仅为6.4%,国家提出到2020  年、2030  年提升该比重至10%、15%，对应18-20e  CAGR  为15%,并以“量增”为工作重点，“价改”为配套措施。我们判断在供需紧平衡、价格市场化的背景下，新增供给将受益于“量价齐升”。
        1）上游气源：天然气量价齐升背景下，率先增加的天然气供给将获益，推荐新天然气（拟收购煤层气开采商亚美能源）、广汇能源（启东LNG  接收站二期投产在即）、蓝焰控股（山西煤层气开采商）。
        2）下游和中游的设备供应商：“煤改气”阶段，燃气设备制造商在空间上更具备业绩增长的持久性，关注迪森股份（煤改气带动壁挂炉，燃锅需求增长）、相关板块标的还包括派思股份（成套燃气设备供应商）。
        3）下游管道运营商和城市燃气公司：天然气消费增长具有确定性，中游管道运营商和下游城市燃气公司如能保证气源的供给，同样可受益于下游需求的增长，推荐深圳燃气（LNG  接收站投产在即）。
        风险提示：天然气消费需求不及预期，原油价格波动。