中信建投期货-豆类产业链跟踪报告09月01周：豆类产业链，一周回忆录-180903

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        周评及展望：
        【市场回顾】上周因美豆丰产在望，且收割即将展开，美豆承压回落，周五因长假前交易商调整仓位，价格在827  线反弹，其中11  月合约报收于845  美分/蒲式耳，周跌9  美分。因外盘回落，周一连粕大幅下挫，但由于成本回落现货成交放大，短期止跌技术反弹，截至周五，M01  合约报收于3102  元/吨，周度跌26  点，跌幅0.83%；现货豆粕价格先抑后扬，截止周五，沿海报价3180-3290  元/吨，较周初涨30-40  元/吨。
        【投资建议】
        由于美豆丰产在望，且随着收割季到来，在中美贸易争端依然持续，暂无法缓解前，美豆出口难有好的表现，美豆依然维持低位弱势震荡走势。上周一美国农业部（USDA）宣布给每个农场个体以1.65  美元/蒲式耳（初次补贴为大豆产量的50%），理论上是降低了美豆成本82.5  美分，然而此传闻在8  月已经传出，近期美豆由900  美分下滑至827  已兑现此消息，但考虑到USDA  或将有第二轮补贴措施，美豆或面临进一步回落。
        因美豆整体仍偏弱，且当前美西大豆加税后仍给出盘面榨利，后面不排除进口美豆的可能，此外非洲猪瘟疫情蔓延至南方，生猪补栏均不理想，将抑制豆粕反弹空间，但巴西豆出口进入尾声，且市场担心第四季度大豆供应不足，部分地区提货速度加快，油厂挺价，豆粕也难出现大跌，特别是近两周油厂停机检修，开机率回落，豆粕库存出现一定下滑，现货豆粕回调幅度更是受限，基差延续偏强走势。建议豆粕01  合约空仓背靠3130-3180  试空，破3200  止损，关注下方3100，3070  支撑。09-01  价差如期走高，前期正套多单在120  上方逐步止盈。风险：豆粕库存下降超预期，美豆出口不及预期
        【信息】
        上周一美国农业部宣布，基于政府早先宣布的120  亿美元一揽子农业援助项目，政府将向农户提供47  亿美元的直接补贴，以帮助抵消本年度美国农户在关税战中受到的损失，其中美国大豆种植户将获得36  亿美元的直接补贴，相当于美国一半的大豆产量乘以每蒲式耳1.65  美元。
        截至8  月31  日当周，国内港口进口大豆实际到港21  船129.4  万吨，8月迄今到792.3  万吨，9  月份预报到港116  船737.2  万吨，较8  月份下降13.05%，较去年同期的801.51  万吨降8.02%。该到港量明显低于预期的800  万吨。
        上周全国各地油厂大豆压榨总量185.84  万吨，较前一周下降2.99%，开机率为53.20%，较前一周的下降1.64%。本周油厂开机率停机检修暂未恢复，开机或继续下跌，油厂压榨量在175  吨左右，下周或回升至187  万吨。