太平洋证券-紫光国微-002049-业绩超预期，“三牛票”后劲十足-210824

《太平洋证券-紫光国微-002049-业绩超预期，“三牛票”后劲十足-210824（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-紫光国微-002049-业绩超预期，“三牛票”后劲十足-210824（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司近日发布2021年中报，实现营业收入22.92亿元，同比增56.54%，归母净利润8.76亿元，同比增117.84%，EPS为1.44元。

业绩超预期，毛利率提升。

上半年，公司实现营业收入22.92亿元（YOY+56.54%），归母净利润8.76亿元（YOY+117.84%）。

其中特种集成电路营收13.70亿元（YOY+70%），智能安全芯片营收7.71亿（YOY+40.2%）。

公司收入同比大幅增长，主要来自特种芯片需求的快速增长，以及电信芯片的在5G时代的快速爆发。

同时西安紫光存储投资收益贡献了8540万。

上半年公司的综合毛利率57.02%，相比去年同期提升了1.95个百分点，特种集成电路毛利率下降了2.78个百分点，智能安全芯片毛利率上升了3.38个百分点。

特种集成电路需求持续爆发，仍有望保持高增长。

特种微处理器和配套芯片组产品持续推出，在重要嵌入式领域获得批量应用；特种FPGA产品推陈出新，新一代的2x纳米的大容量高性能FPGA系列产品获得了市场的广泛认可，继续保持领导地位；特种存储器产品保持着巨大的市场领先优势。

其他在网络总线、接口产品市场占有率均处于领先。

随着特种SoPC平台产品的广泛应用，系统级芯片以及周边配套产品已经成为公司的一个重要收入来源。

在模拟产品领域，电源芯片、电源模组、电源监控等产品的市场份额持续扩大。

在数字电源、高性能时钟、高速高精度ADC/DAC、保护电路、隔离芯片、传感器芯片等领域部分关键技术上已取得突破，有望在十四五期间成为公司新的增长点。

我们认为：①特种需求爆发性增长，同比增长70%，随着行业需求的持续，此业务仍然有望保持高速增长。

②公司将很多中低端芯片部分外包，聚焦高端芯片，预计公司的毛利率继续提升，或将会超过80%。

深耕智能安全芯片领域，5G时代迎来发展机遇。

公司电信芯片产品布局完整，将在5G时代迎来巨大发展机会。

中标中国移动1.114亿张超级SIM卡产品集采项目，中移动7000万片eSIM战略订单，超级SIM卡在中国23个以上省市销售。

手机SIM领域海外市场的出货量快速增长，逐步蚕食三星份额成为市场主流。

金融支付安全产品方面，公司在国内银行IC卡芯片市场份额继续提升；公司车规级安全芯片方案已导入众多知名车企，并实现批量供货。

可转债募投项目高端安全。