川财证券-钢铁、煤炭行业日报：钢价有望于9月中旬迎来反弹-180904

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        川财观点
        今日川财金属材料指数报收于3295  点，日环比上涨0.63%。随着9-10  月份季节性旺季来临，市场关注焦点逐步从供应端转向需求端。由于今年采暖季以来下游维持赶工状态，此次9-10  月份旺季需求环比增量或较为平淡。但考虑到供应端收缩持续发酵，随着贸易商阶段性去库存告一段落，钢价在9  月中旬或迎来下一波反弹。供应端，关注9  月底即将出台的各地秋冬季限产细则。根据“26+2”城市取暖季限产要求，具体到每家厂商的限产细则预计在9  月底公布。目前市场对“26+2”城市、汾渭11  城和长江三角洲三个重点区域限产幅度预计在30%，时间点预计从10  月1  日开始。我们此前根据这一假设做过测算，今年取暖季粗钢限产量较去年同期增加7  万/日至17  万/日；且较去年限产集中板材不同的是，今年取暖季限产中约50%产量均为长材。
        需求旺季存在韧性，且长材供需好于板材，9  月中旬钢价或迎来一波反弹。关注相关标的三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）和南钢股份（600282）；2018  年11  月起，螺纹钢质量将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振，关注相关标的攀钢钒钛（000629）。
        今日川财能源指数报收于1491  点，日环比上涨1.46%。近期部分钢厂对焦企连续提涨焦炭价格抵触情绪明显，个别焦化厂第七轮提涨失败，考虑到南方钢厂焦炭库存已补至正常水平，焦炭需求较前期略有走弱，判断当前焦炭现货价格或已见顶。但供给收缩大背景下，焦企高利润可持续性较强，短期内焦企有望继续维持400-500  元的吨焦利润，继续看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企，相关标的为山西焦化（600740）、金能科技（603113）。
        焦煤方面，前期焦煤价格上行一方面是供需趋紧导致，一方面是焦炭价格上涨带动。考虑到焦炭涨势难持续及当前大部分焦企焦煤库存处于正常范围，判断后续焦煤价格或以结构性补涨为主，不具备趋势性上涨机会。
        动力煤方面，自上周起电厂日耗煤持续在70  万吨以下，电厂耗煤水平回落基本确认。耗煤量下降促使电厂煤炭库存走高，今日电厂煤炭库存可用天数已升至23.35  天，创今年采暖季结束以来新高。当前终端库存较高、电厂采购煤炭意愿较弱仍是压制煤炭价格的主要原因，综合考虑到煤炭消费旺季已过，水电替代效应仍存等因素，判断短期内动力煤现货价格或仍以弱势震荡为主。
        行业动态
        1）国家统计局于9  月4  日公布2018  年8  月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，数据显示8  月下旬全国煤炭价格各有涨跌。各煤种具体价格变化情况如下：无烟煤（2  号洗中块）价格1190.8  元/吨，与上期持平；普通混煤（4500  大卡）价格466.7  元/吨，较上期上涨5  元/吨，涨幅为1.1%；山西大混（5000  大卡）价格为520.6  元/吨，较上期下跌2.7  元/吨，跌幅为0.5%；山西优混（5500  大卡）价格为570  元/吨，较上期上涨1.7  元/吨，涨幅为0.3%；大同混煤（5800  大卡）价格为618.9  元/吨，较上期上涨2.2  元/吨，涨幅为0.4%；焦煤（1/3  焦煤）价格为1150  元/吨，与上期持平。（国家统计局）
        2）1-8  月份，俄罗斯煤炭出口量为1.28  亿吨，较去年同期增长3.54%。（中国煤炭资源网）
        3）近日，哥伦比亚贸工旅游部发布公告，对原产于中国的进口U  型和L  型钢材作出反倾销调查终裁。该措施自公告发布之日起实施，为期2  年。（商务部）
        公司要闻
        欧浦智网（002711）：公司控股股东中基投资所持有的公司2411  万股股份被司法冻结，本次冻结股份占其所持股份比例为4.37%。
        金能科技（603113）：自公司5  月14  日披露《金能科技股份有限公司股东及董监高减持股份计划公告》至今，公司股东复星创富及其一致行动人通过集中竞价交易累计减持公司665.06  万股股份，占公司总股本的0.984%；公司10  名董监高通过集中竞价交易累计减持公司44.61  万股股份，占公司总股本的0.066%，减持计划尚未实施完毕。
        风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。