国元证券-ETF半月报：潮平浪滑逐沙鸥，忍耐平夷在后头-180903

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        摘要：
        一、重大讯息
        1、中国  8  月官方制造业  PMI  为  51.3，前值  51.2；8  月官方非制造业  PMI为  54.2，前值  54。统计局：8  月份制造业  PMI  环比上升  0.1  个百分点，与年均值持平；今年以来，除春节月度外，该指数均在  51.0%-52.0%景气区间内运行，制造业总体保持平稳扩张态势。
        2、关于修改个人所得税法的决定经表决通过，起征点为每月  5000  元。新个税法规定：专项附加扣除，包括子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或者住房租金、赡养老人等支出。2019  年  1  月  1  日起施行，今年  10  月  1  日起施行最新起征点和税率。
        二、市场回顾
        1、8  月下半月股票市场仍处于震荡调整中，沪深两市走势出现分化。上证综指微涨  0.07%，收于  2,725.25  点。深证成指收于  8,465.47  点，下跌  1.35%。两市日均成交额继续缩减，上证综指和深证成指分别减少  16.75%、12.43%。
        2、本期已发行的  ETF  产品共有  189  只，较  8  月上半月增加  3  只，均为央企结构调整类  ETF。其中尚未认购结束的  ETF  产品有  7  只，本期无新上市  ETF。
        3、截至  8  月底，  ETF  场内份额为  4167.99  亿份，增加  114.37  亿份，增速大幅减缓。货币  ETF  仅新增  70.50  亿份；股票  ETF  份额本期增加额多于上期，为42.20亿份，保持净申购状态。债券与上期基本持平，商品ETF份额增加  50.06亿份。8  月下半月资金借助  ETF  产品加仓权益市场的现象依旧存在。
        4、本期  ETF  日均融资融券余额  63.31  亿元，减少  8.47%。从单只  ETF  来看，日均融资融券余额最大是易方达恒生  H  股  ETF，其次是华安黄金  ETF。
        三、投资建议
        8  月下半月股票市场依然处于底部震荡中。政策面信用端压力缓和，传导到实体经济仍需要时间，经济基本面尚未出现明显企稳转好迹象，投资者对经济下行保持担忧。中美贸易摩擦持续升级，影响却边际递减，但未来的不确定因素依然存在。中报数据显示，A  股整体盈利增长存在韧性，但在行业和板块间有所分化，部分行业和板块明显受到宏观经济因素的影响。目前市场企稳好转的动能仍然不足，市场情绪也较为悲观，预计进入  9  月市场还将继续震荡修复，以期真正拐点的到来。值得关注的是，创业板  50ETF  和创业板  ETF  获得持续加仓，易方达创业板  ETF  份额大增首次迈入百亿份额基金行列，创业板估值修复行情有待启动。行业上，建议关注受政策面支持的信息技术、军工以及战略新兴产业，相关ETF  产品有广发中证全指信息技术  ETF、南方中证  500  信息技术  ETF、广发中证军工  ETF、国泰中证军工  ETF、华夏战略新兴成指  ETF。
        风险警示：市场波动风险、ETF  折溢价以及流动性等风险。