华创证券-私募周报：金刺猬投资观点2018年第35周-180904

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        上周市场表现
        A  股高开低走，尽管有上周末A  股纳入MSCI  因子从2.5%到5%的利好，但美国对中国2,000  亿美元商品征收25%的关税压制市场反弹。上证50  周上涨0.10%、沪深300  上涨0.28%、创业板下跌1.03%、恒生指数上涨0.78%、道琼斯上涨0.68%。A  股涨跌中位数-1.15%，上涨股票数占比33%。申万一级行业涨跌比例7：21，房地产、休闲服务和军工等领涨，涨幅超1.5%，钢铁、建筑装饰和煤炭等领跌，跌幅超1%。申万风格指数，绩优股指数下跌0.46%、亏损股指数下跌1.61%、次新股指数跌幅2.31%。8  月最后交易周，央行暂停公开市场操作，逆回购到期1,700  亿元，本周没有逆回购到期，但周五有4,195亿元MLF  到期，长短端债券收益率周初冲高后逐日回落，截止8  月31  日，7天质押式回购加权利率上行6BP  至2.6339%，10  年期国债收益率下行5.27BP至3.5751%，10  年期国开债收益率下行2.48BP  至4.1857%。连续大涨后螺纹钢和焦炭上周深度回调，南华商品指数周下跌超1%。活跃期指基差走势小幅波动分化，IH  升水转贴水。私募调研上市公司环比继续大幅增加，有超600家私募对100  家上市公司调研。
        私募机构周观点
        股票策略
        名禹：维持淡化指数，寻找结构性机会观点，积极寻找金融、房地产、科技、化工、军工等行业机会；
        泓信：中美贸易摩擦风险仍未解除，中报行业表现不一，未来总需求及公司盈利不确定性较大，A  股寻底过程仍将持续；
        翼虎：人气低迷，个股创新低但已有行业盘出底部走出独立行情，港股仍处观望气氛，继续关注确定性高优质个股。
        CTA  策略
        泓信：螺纹和热卷价格下跌因过于乐观预期纠偏，远月合约难说超跌，近月合约贴水加大，有追随现货反弹及收敛基差机会。
        宏观策略
        大钧：中美关税摩擦悬而未决主导市场不确定性，保持低仓位分散策略，增加对波动频率高策略关注。
        私募机构月观点
        股票策略
        名禹：市场震荡寻底，内部支持阶段性底部，外部短期看关税摩擦，长期观察新兴市场扰动，淡化指数，寻找结构性机会；
        中欧瑞博：信心缺失致市场持续低迷，需观察新政策对经济和A  股影响，保持战略耐心与定力，不急于全面进攻但保持合理仓位；
        暖流：上证50  有筑底启动周线级别反弹迹象，短期看消费成长，中期金融地产基建配置优势凸显，长期创业板具备大底机会；
        世诚：多重利空致A  股超预期下跌，业绩将为分化主要矛盾，泛金融和成长板块有超额收益，地产消费及周转率偏高制造业大概率落后；
        和聚：外忧成主要制约，国内积极信号还需等待，市场持续下跌则是合理布局机会，看好煤炭、化工等细分龙头。
        CTA  策略
        双隆：A  股短期博弈谨慎对待，关注风险事件冲击，债市资金面宽松，重点关注信用债，商品黑色板块有进入需求端定价阶段，维持有色、农产品弱势。