兴业证券-交通运输行业18年中报总结-180904

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        交通运输行业总体运行情况
        2018年上半年，交通运输A股上市公司整体收入增长18.6%，归母净利润增长2.9%，其中2018年一季度整体收入增长21.6%，归母净利润增长22.3%  。2018年二季度行业整体收入增长16.1%，归母净利润增长-13.9%。主要由于18Q2是淡季，同时油价上涨、汇率贬值对航空等板块影响较大。
        公路、物流、铁路体现一定的消费属性和成长属性，保持稳健增长。受到油价上涨、汇率贬值、贸易战对航空、航运、港口板块有一定影响，机场板块受人均销售额增速下滑和白云机场T2投产成本大幅增加，整体增速有一定拖累。
        18年中报超预期个股
        铁龙物流：清算办法调整导致公司货运业务大幅受益、地产业务加速贡献业绩，上半年公司业绩高于预期。下半年清算办法调整依然会导致货运业务同比提升，但地产业务贡献量尚不确定，总的来看，预计下半年大概率会维持上半年增长趋势。
        中国国航：上半年国航收益水平同比微跌，但受益于飞机利用率和整体运行效率的提升，单位非油营业成本同比下滑4%，同时投资收益大幅增长，上半年业绩表现超预期。
        春秋航空：受益公司收益管理策略的继续实施和上海市场整体竞争结构的改善，上半年春秋航空客公里收益同比上涨12%  ，同时公司单位非油营业成本同比下滑2.2%，上半年公司扣非后业绩同比增长41%。
        外运发展：上半年业绩超预期主要原因是中外运敦豪的投资收益超预期增长，这与上半年国际快递市场业务量增长达到43%有关。
        中远海控：略好于预期，主要是成本端继续改善，一定程度抵消了运价下滑的影响。
        风险提示
        中美贸易战影响超出预期
        全球经济及贸易形势恶化、
        航运需求增长低于预期、
        航运供给增长超出预期、
        海上安全事故、
        油价及汇率大幅波动、
        行业恶性竞争、
        政策性风险、
        自由港政策效果低于预期
        港口整合效果低于预期