安信证券-上市公司非金融企业中报拆析-180904

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        上市公司非金融企业中报拆析
        截止8  月31  日上市公司中报披露完毕，出于可比性考虑仅纳入公司上市后第二年开始的财报表现。从非金融企业整体来看，自2016  年年中以来的ROE改善仍然在持续，资产周转率对于ROE  的拉动不明显，主要来自净利率的改善以及杠杆率的小幅回升。
        盈利方面，利润同比增速、净利率、毛利率均有小幅改善，但利润同比仍低于去年底水平，预计可持续性不强。
        资产周转率基本保持稳定，2016  年以来的回升并不明显，目前与2015  年水平相当。总资产与营业收入的同比均高于一季度。
        资产负债率、负债同比增速、杠杆率均边际回升，但可持续性值得观察。
        从行业层面来看，盈利改善的多数为周期行业，餐饮、食品饮料、煤炭、汽车、轻工制造、基础化工、有色、家电、房地产边际缩表，钢铁、零售、石油石化、公用事业、建材、军工、医药边际扩表。盈利恶化的行业中，传媒、纺织服装、机械、计算机、通信边际缩表，电力设备、电子、交运、农林牧渔仍然在扩表。
        风险提示：有重要因素未列入分析框架。