南华期货-黑色早评-180906

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        1、螺纹：夜盘窄幅震荡
        螺纹夜盘窄幅震荡。唐山钢坯报3960跌20。上海一级螺纹现货报4648（折盘面）稳，华东交割资源4495（折盘面）涨10。短期螺纹产量小幅回升，河北限产政策基本落地，9、10月的限产压力并不会放松，长三角的限产尚未公布，市场一级资源相对紧平衡，出厂价坚挺。贸易商心态谨慎，出货较上周明显改善。市场对环保消息反应钝化，继续波动，但基本面维持紧平衡，建议逢低试多。
        2、热卷：夜盘窄幅震荡
        热卷夜盘窄幅震荡。上海热卷主流报价4300跌10。短期热卷产量小幅回升，唐山限产政策基本落实，市场对9、10月限产预期重新增强。进入九月，下游行业有一定改善空间，但改善空间有限，下游买盘持稳，热卷厂库同样累积，但社库降幅增大，侧面反映近期需求有所好转，贸易商投机库存消化。盘面略强于螺纹。
        3、铁矿：夜盘小幅上涨
        矿石小涨1.44%。青岛港PB粉报526.1元（折盘面）涨2，普氏62指数报67.05涨0.35。唐山延续阶段性限烧结，钢厂烧结矿库存仍在下降，采购意愿持稳，贸易商仍有投机需求，港口成交总体较为平稳，主流矿和块矿采购热度不减。后期到港量有一定回升空间，但西澳高品资源对中国的发货偏低，港存继续去库过程。目前河北地区钢厂顺利复产的概率下降，矿石驱动仍不足。
        4、焦炭：夜盘冲高回落
        钢厂需求弱稳，补库效果并不理想。港口价格倒挂下，贸易商开始出货。供应端焦企逐步落实限产，订单充足，厂内库存低位。目前看虽然期价贴水较大，但是现货博弈开始，谨慎抢反弹。中期看港口价格倒挂难以消失，随着贸易商投机性需求不佳，后续钢厂库存或将逐步回升。叠加钢材需求弱稳，钢厂将打压焦价，操作上可以在2450附近轻仓空。
        5、焦煤：夜盘小幅上涨
        洗煤厂环保停产导致精煤供应有所下滑，同时在高利润下焦企有补库动作。蒙煤通关车辆正常波动，港口库存持续下滑。短期看运输受限，煤矿安全督查开展，资源紧缺支撑煤价，但需求端受环保限产影响长期压制，焦煤多空因素叠加，长期依然偏弱。
        6、动力煤
        夜盘主力01合约期价微幅波动，十字形态后微幅上涨，短期将保持横盘震荡。技术上重回610-625中期震荡区间，短期建议轻仓观望，激进者可以轻仓试空。秦港现货与昨日持平，短时基差或将伴随期价上涨结束逐渐走强，但维持中长期走弱判断；11-01价差维持逢低正套介入。
        中期继续看弱供给增速回升，且不少贸易商及电厂以为避免冬季补库压力激增，已启动补库步伐。另外，近期有传言称或将放开部分港口进口煤调控限制，选择在用煤淡季放开进口煤政策，将一定程度上缓解近期供给乏力状况，缓解四季度供需矛盾加剧。前期我们对煤价运行空间进行解析，考虑到目前供给偏弱，煤价下行幅度不会太大。由于两轮进口煤调控放开和库存转移使得中下游库存与去年相比较为充沛，而今冬需求或难出现今年1月的极端情况，脱离了低库存、限运力和极端天气的共振影响，临近700的高位价格或难在今年的冬季行情中再现，煤价上涨幅度也相对受限。需求拐点已至，但从当下供需格局看，淡季中下游被动补库存、主动去库存的降价周期或被缩短。目前进口煤调控政策虽然尚未明确，但已有选择放开的消息。进口煤对市场煤价格优势或将伴随调控放开导致市场煤需求走弱，降低了由于供给偏弱引发市场对供需缺口重新扩大的担忧。出于上述分析的综合考量，我们维持期价中期持平的预期判断。
        7、玻璃
        近期玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业出库基本保持正常状态，区域市场价格小幅上涨。华中地区整体报价上涨20元之后，华南地区部分厂家报价也小幅上涨。沙河等地区前期报价上涨速度过快，造成本地厂家报价的竞争优势有所减弱，出库情况一般，预计短期内价格稳定为主。厂家也是以增加出库和回笼资金为主，价格变化不大。前期计划停产的生产线情况，政府有关部门还在和企业协商，具体停产的时间待定。期货方面，昨日夜盘玻璃小幅反弹，根据往年基差分析，8-10月基差大概率走强，但目前基差偏大，有修复可能，建议逢低短多为主。