民生证券-家电行业周报：半年报披露结束，细分板块规模领先企业表现稳健-180903

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        报告摘要：
        当前观点：悲观预期释放，配置价值凸显
        上周家电上市公司半年报披露完毕，从半年报数据来看，传统的白电、黑电、厨电主要公司二季度归母净利润增速较一季度增速有所放缓，而以苏泊尔为代表的小家电和以荣泰健康、奥佳华为代表的健康类家电个股二季度业绩增速较一季度增速环比提升。从盈利能力来看，细分板块规模领先的个股盈利能力相对稳健。经过近期板块的大幅调整，市场预期得到较大洗礼，起到了边际压力缓解的作用。从价值角度来看，当前板块的估值水平已经处在了历史平均估值以下。我们建议在当前时点配置家电个股：首推2018  年增长稳定，从历史数据测算股息率处在较高位置的格力电器，同时建议关注美的集团、青岛海尔等。其次我们推荐估值处在历史低位的厨电公司老板电器，虽然行业萎靡拖累了公司增速，但市占率等显示公司经营能力的指标则在继续提升。第三我们推荐与地产关联度较低，预期阻力较小的公司，建议关注青岛海尔、苏泊尔、荣泰健康等。
        北上资金跟踪：8月净买入额增加
        进入8  月份，北上资金周净买入规模较7  月份明显提升。上周沪股通累计净买入58.60  亿元，深股通周净买入41.54  亿元。上周北上资金对美的集团、青岛海尔、三花智控、、苏泊尔、小天鹅A、莱克电气、华帝股份、海信科龙、TCL  集团、奥佳华、创维数字等持股比例有所增加，而对其他主要家电个股持股比例有下降。
        销售数据：8月第4周空调零售量同比下降
        零售端：据奥维周度数据，8  月份第4  周空调零售量方面，线上同比-3.55%，线下同比-11.61%；厨电方面，8  月第4  周，油烟机线下渠道零售量同比-4.82%，燃气灶同比-1.44%。
        出货端：产业在线发布7  月洗衣机行业数据，2018  年7  月份洗衣机产量451.8  万台，同比增长0.8%；销量456  万台，同比下降0.7%，其中，内销量301.1  万台，同比增长2.4%，出口量154.8  万台，同比下降6.2%。
        行情回顾：家电板块周下跌3.2%
        上周上证综指下跌2.0%，深证成指下跌3.0%，家电板块下跌3.2%。个股方面，上周涨幅前三：海信科龙（+11.2%）、依米康（+8.7%）、莱克电气（+7.4%）；周跌幅前三：奇精机械（-22.5%）、雪莱特（-19.1%）、顺威股份（-7.5%）。
        风险提示：原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率波动风险