开源证券-华域汽车-600741-公司信息更新报告：电动化、智能化业务加速发展，中报业绩符合预期-210825

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公司2021H1归母净利润为27.3亿元，同比增长108.95%2021年8月25日，公司发布2021年中报，2021H1公司实现营收666.11亿元，较2020H1增长24.22%；毛利率为14.59%，较2020H1增长1.31pcts；归母净利润为27.30亿元，较2020H1增长108.95%。

公司2021Q2单季度实现营收317.33亿元，同比增长7.03%，实现归母净利润14.38亿元，同比增长22.70%。

上半年业绩符合预期，公司积极应对原材料价格上涨带来的冲击，毛利率同比逆势增长，下半年电动化、智能化领域相关产品有望持续贡献业绩增量，我们维持公司盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润为67.77/78.21/87.66亿元，对应当前股价PE为10.2/8.8/7.9倍，维持“买入”评级。

“中性化”战略持续推进，抵御原材料价格上涨压力，毛利率逆势增长“中性化”战略持续推进，上汽集团以外客户占公司营收比例从2020全年的46.1%升至2021H1的48.0%。

汽车内饰、座椅等产品获得奔驰、宝马等豪华品牌新一代车型的部分配套定点；汽车内饰、照明、方向盘等产品实现对特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车等新能源汽车相关车型的部分配套供货。

公司积极应对原材料价格上涨带来的冲击，2021H1毛利率为14.59%，同比2020H1实现逆势增长。

内外饰业务稳健增长，电动化、智能化相关业务多点开花2021H1公司内外饰件业务营业收入为437.42亿元，同比增长24.80%，毛利率为14.36%，较2020H1增长1.31pcts；金属成型和模具业务营收为46.28亿元，同比增长29.68%，公司铝制电池托盘、车身结构件供货特斯拉，有望持续带来业绩增量；电子电器件业务营业收入为27.11亿元，同比增长39.29%，公司驱动电机对上汽乘用车、德国大众MEB等纯电动汽车平台供货，2021H1公司驱动电机销量为9.79万件，同比增长500.61%，与2020全年销量相当；智能行驶领域，自主研发的4D成像毫米波雷达产品，计划于2021年第四季度实现量产。

风险提示：乘用车销量不及预期、电动化和智能化进程不及预期、新能源汽车渗透率不及预期、海外疫情控制不及预期等。