国金证券-纺织品和服装行业《电子商务法》通过：明确个人电商经营者纳税&强调平台连带责任，推动电商经营环境进一步规范化，助力品牌商线上业务发展-180902

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        事件
        2018  年8  月31  日，第十三届全国人民代表大会常务委员会第五次会议在北京召开，会议表决通过了《电子商务法》，经历3  次公开征求意见、4次审议的反复拉锯，终于落定。新法一共七章89  条，自2019  年1  月1  日起施行。这部法律对电子商务经营者义务、平台责任、基本规则等作出奠基性规定，为保障电子商务各方主体的合法权益、规范电子商务行为提供了一部专门法。
        《电子商务法》要点解读
        一、将自然人网店纳入监管，规范化作战的必要性进一步凸显：随着网络经济的发展壮大，自然人网店快速成长的同时，更容易出现游离于政府监管之外销售假冒伪劣产品。2008  年，工商总局颁布《网络商品交易及有关服务行为管理暂行办法》，免除自然人网店工商登记义务，新出台的电子商务法较大程度上的去试图规范这一现象。工商注册登记使自然人网店被纳入行政监管的视野，也为后续持续的规范化（如纳税等）做了铺垫。加强对自然人网店的监管，使得网店经营者更需要规范化作战（比如去依附一些已有的品牌）。但未对“零星小额”具体限额进行明确规定，这一部分后续还需持续讨论和在实践中修正。
        二、明确电商经营者纳税义务，倒逼个人经营者进行规范化整改：《电子商务法》明确了电商经营者的纳税义务。实际上，天猫本身就是一种“B2C”的模式，在天猫上本身就是以企业为主体进行登记的一种模式，本身就需要按规定缴税。所以明确电商经营者纳税义务，实质上还是针对“个人电商经营者”进行的整改，如淘宝C2C，拼多多小店等模式，这个区域之前很大程度上属于灰色区域，对于该部分加强监管，实际上还是去倒逼个人经营者进行规范化整改。
        三、商家侵权，平台承担连带责任：近期各类平台安全问题&品牌仿冒问题等频出将平台经营者责任问题拉进公众视野，《电子商务法》对于平台格外关注，“电子商务平台经营者”在整部立法中单独作为一节的内容出现。《电子商务法》明确规定平台经营者的相应责任，均衡地保障电子商务各主体的合法权益，适当加重了电子商务经营者，特别是第三方平台的责任义务，一定程度上，填补了此前一部分法律空缺，强制要求了第三方平台的监管义务，有望提升具有整体品控和体系的品牌的溢价，也会很大程度改善现在电商平台上的品牌侵权&仿冒等问题。
        四、规范跨境电商发展：我国跨境电商规模迅速扩张，与此同时，跨境电商也成为假货重灾区，或肆意采购不知名或未经检疫的进口食品，近年涉及跨境电商的投诉举报呈直线上升态势，大大影响消费者的购买信心。《电子商务法》为消费者权益提供了法律保护，推动跨境电商规范化。
        投资建议
        电商经营环境进一步规范化，长期有利于品牌商线上业务的发展：《电子商务法》的出台有望使得整个电商行业的发展环境更为规范化，而重点在“个人电商经营者的规范化”和“仿冒品牌的治理”。大型电商如天猫、京东商城等B2C  电商平台及商家大多已进行税务登记并正常缴税，C2C  电商如淘宝、拼多多中自然人网店较多，目前监管处于较为模糊的状态。本次《电子商务法》的通过，有望倒逼个人经营者进一步规范化运营，而加强平台的连带责任，也体现了监管对于品牌侵权等问题的治理决心。我们认为，这有助于提升整体消费者和经营者的品牌意识，净化市场环境，也有望推动体系化品牌商线上业务的发展。未来，有望出现一系列“大众消费品电商品牌”，来整合目前零散且不规范的个人经销环境。建议关注：南极电商，开润股份等品牌商。
        风险提示：《电子商务法》的出台可能会较大程度上冲击现在的个人电商经营者的运营