兴业证券-浙江鼎力-603338-海内外业务快速增长，小剪叉新产能有望释放-180822

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        投资要点
        公司发布  2018  年半年度报告：2018  年上半年，公司实现营业收入  7.85亿元，同比增长  42.12%；实现归属于上市公司股东的净利润  2.05  亿元，同比增长  37.29%；实现基本每股收益  0.83  元，同比增长  25.76%。
        公司  2018  上半年实现营业收入  7.85  亿元，同比增加  42.12  %，海外业务引领高增长，臂式和剪叉式平台销量增长迅速。2018  年上半年，公司海外业务收入大幅增长  48.33%至  4.79  亿元，占公司总营收的比重已高达62%，  成  为  推  动公司业绩增长的重要引擎。臂式产品实现销售收入8812.76    万元，同比增长  137.67%。剪叉式产品为公司主要产品，实现销售收入  6.11  亿元，同比增长  41.88%。
        费用率保持基本稳定，综合毛利率有所下降。2018    年上半年，公司销售费用、管理费用、财务费用率分别为  5.18%、5.97%、-1.15%，其中财务费用率同比下降  2.10    pct，其余基本保持稳定。综合毛利率  38.63%，较去年同期有所下降，主要是臂式和小剪叉产品目前毛利较低的产品比例有所扩大、汇率波动和原材料价格增长等原因造成。
        极开拓国内外市场，扩产打破产能瓶颈。公司与  magni  和  CMEC  积极合作，产品已成功进入美国、德国、日本三大高端主流市场；在国内与上海宏信签订战略合作协议，扩大国内优势。公司“年产  15000  台智能微型高空作业平台技改项目”，已经顺利投产，将显著提升剪叉式平台生产效率；公司年产  3200    台大型智能高空作业平台建设基地项目持续推进，有望有效提升公司臂式产品的生产能力，改善公司产品结构。
        盈利预测及评级：公司是国内高空作业平台龙头企业，在海外积极打开欧美成熟市场，在国内享受行业新兴带来的高增长，我们预计公司  2018年、2019  年  EPS  分别为  1.57  元和  2.20  元，维持“审慎增持”评级
        风险提示：海外贸易风险、汇兑损失风险、市场竞争加剧。