中泰证券-房地产行业周报：成交环比回落，二线去化平稳-180908

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        投资要点        
        行业跟踪：        
        一手房：成交环比增速-21.21%，同比增速2.11%（按面积）    
        本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交面积404.80万方，环比增速-21.21%，同比增速2.11%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为-42.67%，-13.15%，-21.84%；同比增速分别为11.11%，10.75%，-13.95%。  
        二手房：成交环比增速-18.15%，同比增速-10.01%（按面积）    
        本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积90.08万方，环比增速-18.15%，同比增速-10.01%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为-13.98%，-19.59%，-25.91%；同比增速分别为43.57%，-18.56%，-54.07%。  
        库存：可售面积环比增速0.16%    
        本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计4973.50万方，环比增速0.16%，去化周期35.43周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为0.42%，0.13%，-0.84%。一线、二线、三线去化周期分别为38.89周，32.69周，33.03周。  
        10个重点城市推盘分析（数据来源：中指）    
        根据中指监测数据，（8月27日至9月2日）重点城市（14城）共开盘73个项目，合计推出房源16495套、环比上涨10%，其中一线城市开盘3278套、占比19.87%；开盘项目平均去化率达到72%，较上周下降14%，其中二线城市平均去化率为80%。  
        投资建议：本周申万房地产指数下跌1.83%，个股方面，中弘股份涨幅居前。短期来看，我们认为板块具备估值修复基础：1、资金面现逐步好转，随如近期发债利率已下行；2、土地市场降温、地价下行预期渐浓，成本端存改善预期；3、业绩确定性较强。中期来看，随着土地市场降温及开发投资、销售的下行压力，我们认为政策放宽窗口或逐步明朗；长期来看，集中度仍将稳步提升，头部企业优势将进一步扩大，我们仍看多地产龙头，推荐：1、价值龙头：万科、保利地产等；2、存量红利：建发股份。  
        风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期；流动性大幅收紧