国金证券-电子行业周报：国产高功率光纤激光器迎来发展新机遇-180909

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        投资建议
        我们认为，目前电子板块估值合理，下半年需求好于上半年，苹果新机拉货，5G  进程明显加快，建议关注5G  受益（基站PCB、移动终端天线、射频前端及散热技术）、苹果产业链、汽车功率半导体器件、高功率光纤激光器等方向。
        国产高功率光纤激光器发力，大有可为。光纤激光器拥有结构简单、转换效率高、光束质量好、维护成本低、散热性能好等优点，已发展成为激光技术主流方向。全球光纤激光器市场快速增长，从2013  年的8.41  亿美元增长至2017  年的20.39  亿美元，年均复合增长率达24.78％，呈现快速增长的良好态势。未来受益于智能手机创新、汽车电动化及车身轻量化、3D打印等新兴应用，机械加工向激光加工转变进程逐步加快以及光纤激光器替代传统激光器等利好影响，光纤激光器有望继续保持快速增长态势，根据IDTechEx  预测，到2028  年全球光纤激光器市场的规模将达到89  亿美元。我们认为，国内企业在中低功率光纤激光器领域已取得快速发展，并在高功率领域逐步取得突破，在人民币贬值及中美贸易摩擦的背景下，高功率光纤激光器国产替代拉开帷幕，再加上新兴市场需求快速增长，行业龙头公司将迎来良好的发展机会，看好重点受益公司：锐科激光。
        苹果新机发布在即，看好产业链拉货及LCD  版本热销行情。苹果将于美国时间9  月12  日召开新机发布会，今年的三款新机相信大家已经比较了解了，5.8  寸OLED  版、6.5  寸OLED  版和6.1  寸LCD  版本，我们看好平价版的LCD  版本，根据换机需求，我们研判有望实现热销。此外，苹果在发布新机后，将重点投入明年新机的研发中，展望苹果2019  年新机，我们预测可能的创新如下：无线充电功率将大幅提升，铁氧体材料有望会改为纳米晶方案，后置有望搭载三摄像头，带3D  感测功能，并将推出AR/VR  应用，建议重点关注苹果明年新机创新动向及产业链投资机会。我们从产业链调研得知，三季度订单较多，LCD  版本量产问题也在逐步解决中，我们看好苹果产业链新机拉货及换机需求，建议寻找LCD  版本热销弹性较大的受益标的。
        拥抱5G，基站端PCB/覆铜板产业迎来发展新机遇。我们从调研了解到，用于射频单元的半导体元器件（ASIC、FPGA、LDMOS、GaN、PLL  以及RF  部件）的采购量突然呈现“激增”态势，尤其是华为的新增基站设备，全面转向GaN  器件，5G  基站建设加速情况非常明显。5G  基站结构由4G  时代的BBU+RRU+天线，升级为DU+CU+AAU  三级结构。总基站数将由2017  年375  万个，增加到2025  年1442  万。①PCB  变化：5G  时代，PCB将迎来量价齐升。AAU、BBU  上PCB  层数和面积增加。随着频段增多，频率升高，5G  基站对高频高速材料需求增加；对于PCB  的加工难度和工艺也提出了更高的要求，PCB  的价值量提升。②覆铜板变化：高频高速基材将迎来高增长。传统4G  基站中，主要是RRU  中的功率放大器部分采用高频覆铜板，其余大部分采用的是FR-4  覆铜板，而5G  由于传输数据量大幅增加，以及对射频要求更高，有望采用更多的高频高速覆铜板。看好重点受益公司：深南电路，东山精密，沪电股份。
        本周重点推荐：立讯精密、东山精密、深南电路、沪电股份、锐科激光。
        风险提示
        苹果iPhone  销售量不达预期，供应链价格下降、中美贸易摩擦。