国盛证券-通信行业周报：5G加速落地，优选主设备、天线射频和光模块-180909

《国盛证券-通信行业周报：5G加速落地，优选主设备、天线射频和光模块-180909（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-通信行业周报：5G加速落地，优选主设备、天线射频和光模块-180909（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        现阶段  5G  首推主设备、天线射频和光模块。近期我们参加了光博会，并调研了  5G  产业链，得出两个结论：（1）现阶段，5G  产业链中天线射频的关注度较高，行业发展超预期；（2）在光模块领域，硅光成熟度有较大提升，若以  intel  为首的硅光厂商的量产能力进一步提升，模块成本会进一步降低，而国内硅光厂商距离量产可能还有很长时间。5G  对于光模块行业仍是确定性的机会，电信模块将逐步起量，关注后续招标进展。
        对于通信行业整体判断：（1）主设备是  5G  产业链中投资占比最大的一块，推荐关注中兴通讯  000063、烽火通信  600498。（2）现阶段看来，5G产业链中天线射频的弹性较佳，推荐关注东山精密  002384、京信通信2342.HK、沪电股份  002463、深南电路  002916。（3）5G  光模块需求提升仍是确定性机会，关注天孚通信  300394、光讯科技  002281、新易盛  300502。
        天线射频行业观点：（1）从天线的构成成本来看，滤波器＞PCB＞天线振子＞天线接头。（2）5G  时代，陶瓷介质滤波器将成为主流，国内东山精密、灿勤科技做的最佳。（3）现阶段，5G  基站设备和相关配件尚未大规模量产，单价、毛利率较高，到了规模量产阶段，产品的单价、毛利率将进入下降通道。
        光模块行业观点：（1）硅光成熟度有较大提升，若以  intel  为首的硅光厂商的量产能力进一步提升，模块成本会进一步降低。（2）国内硅光厂商距离量产可能还有很长时间。（3）400G  时硅光封装方案较  100G  有明显优势。（4）中美贸易摩擦的不确定性加剧了市场对于国内光模块厂商的担忧。（5）5G  对于光模块行业仍是确定性的机会，25G  是目前主流方案，需关注后续招标进展。
        上周大盘下跌，通信板块下跌。从细分行业指数看，卫星通信导航、云计算、区块链分别上涨  3.0%、0.5%、0.2%，物联网下跌  0.4%，表现优于通信行业平均水平。运营商下跌  0.8%，表现持平于通信行业平均水平。通信设备、量子通信、光通信、移动互联分别下跌  1.3%、1.5%、1.8%、2.6%，表现劣于通信行业平均水平。
        风险提示：中美贸易摩擦加剧；5G  进度不达预期；运营商资本开支下滑。