华创证券-钢铁行业库存点评：库存量小幅增加，供需双弱局面仍在延续-180907

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        事项：
        本周，全国主要钢材社会库存998.23  万吨，较上周增加3.59  万吨，较上月减少1.42  万吨；螺纹钢库存总量432.444  万吨，比上周降1.26%，比上月降2.16%，比上年降6.03%；线材库存总量137.87  万吨，比上周增4.48%，比上月增11.50%，比上年增20.09%；热轧库存总量209.29  万吨，比上周降0.58%，比上月降4.56%，比上年增0.89%；冷轧库存总量118.72  万吨，比上周增0.78%，比上月增0.52%，比上年增7.18%；中厚板库存总量99.91  万吨，比上周增3.77%，比上月增3.51%，比上年降3.54%.
        评论：
        本周钢材库存点评（截至周四）：本周钢材库存公布，钢材社会库存增加3.61万吨，钢厂库存减少2.24  万吨，合计增加1.37  万吨。本周的库存总量小幅增加，供需双弱的局面仍在延续。分品种来看，线材的表现仍然比较低迷，是累库的主要原因。
        本周钢材成交数据点评（截至周四）：本周内全国主流贸易商建筑钢材成交量略有上升。以周为周期计算，最近一周建筑钢材平均成交量为16.6  万吨，环比上升5%，同比下降7%。成交在价格高位和需求不明朗的情况下仍然弱于历史同期水平。
        当前市场逻辑：本周产量略有下降，社库略升，厂库微降，市场格局供需双弱。从边际变化来看，金九银十的需求环比变化一直弱于金三银四，未出现明显环比上升的状况较为正常，同时当前的高价格对终端备货需求和钢贸投机需求有一定抑制，各环节的低库存抑制了钢价的下行风险，同时储备了需求的潜力。供给端唐山9  月限产要求不能低于8  月，但实际了解到部分高炉在8  月末已经复产，唐山上周高炉开工率上升明显；但同时临汾和芜湖开始限产，整体来看供需边际都未出现明显变化，焦炭的价格再次提涨对钢价起到了支撑作用，在新的变化出现前，维持震荡的观点。
        风险提示：需求回升不及预期，限产执行不及预期。