天风证券-煤炭开采行业一周动向：汾渭平原“一城一市”焦化限产方案公布，陕西煤业大手笔回购提振信心-180909

《天风证券-煤炭开采行业一周动向：汾渭平原“一城一市”焦化限产方案公布，陕西煤业大手笔回购提振信心-180909（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-煤炭开采行业一周动向：汾渭平原“一城一市”焦化限产方案公布，陕西煤业大手笔回购提振信心-180909（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        1.动力煤：本周国内动力煤价格继续上涨，秦皇岛港  5500  大卡动力煤最新平仓价为  624  元/吨，周环比上涨  2  元/吨；秦皇岛港库存  653  万吨，周环比增加  28  万吨；六大电厂日耗煤量均值为  68.51万吨，周环比下降  0.14  万吨。需求方面，本周进入  9  月份，夏季高温天气逐步消散，日耗维持在70  万吨水平之下，本周沿海六大电厂日耗均值  68.51  万吨，周环比下降  0.14  万吨，同比下降  1.7万吨。本周三峡入库流量均值  17114  立方米/秒，环比下降  15.99%，同比下降  19.49%，受三峡蓄水的影响，与往年相比，本周水电出力较少，对火电的挤压较小。据中国气象局报道，下周副热带高压或将强势反扑，秋老虎可能在南方卷土重来，气温将回升至  30  度出头，受此影响，预计下周日耗或有所回升，但总体预计趋稳运行。库存方面，截止  2018  年  9  月  7  日，六大电厂库存  1538.44万吨，周环比上升  18.57  万吨，同比增加  424.25  万吨，库存可用天数为  22.13  天，周环比增加  0.35天，较去年同期增加  6.87  天。港口方面，本周秦皇岛港库存  653  万吨，周环比增加  28  万吨，同比增加  108.5  万吨。下游电厂高库存、低日耗的现状影响采购积极性。在整体调入调出较为均衡的情况下，库存有所上升。截止  9  月  6  日，江内港口库存  1166  万吨，环比下降  39  万吨，较  6  月  28  日的高点（1348  万吨）下降  182  万吨，同比增加  269  万吨。总体来看，六大电厂库存与港口库存均处于较高位。供给方面，全国煤矿第二阶段安全大检查于  9  月-11  月展开，为期  3  个月，安监、环保加压下，产地煤矿供给受影响。进口方面，截止  9  月  7  日，澳洲  5500  大卡$65，周环比上升$1；印尼  3800  大卡$37.5，与上周持平，受近期政策多发影响，进口成交一般。综合来看，进入  9  月多地高温瓦解，日耗趋于下行，秋老虎带动气温上涨的幅度仍较为有限，预计下周日耗趋稳运行。受环保检查的影响，部分煤矿暂停生产，供给端趋紧，从库存来看，电厂和港口库存虽处于同期较高水平，但经过今年夏季“高库存”策略下的“甜头”，电厂仍可能在淡季补库，短期来看动力煤价持稳运行，后续关注日耗、进口煤政策以及电厂淡季补库情况。
        2.焦煤：本周炼焦煤市场运行偏稳。需求方面，本周焦企综合开工率为  75.77%，周环比上升  0.89个百分点，上升主要集中在西南地区（+2.67%）、华北地区（+1.42%）、华东地区（+0.35%），西南地区主要由于原料供应、运输问题缓解，开工有所增加；华北地区开工率上升主要是山西地区焦企环保检查略有放松；华东地区开工率上升主要是由于山东临沂环保限产有所放松所致。库存方面，从绝对量来看，本周国内  110  家样本钢厂炼焦煤库存合计  759.02  万吨，环比下降  11.75  万吨，同比增加  33.01  万吨；国内  100  家独立焦化厂炼焦煤库存  778.13  万吨，环比增加  12.85  万吨，同比下降  31.51  万吨。从相对量来看，本周钢厂焦化厂炼焦煤库存平均可用天数  15.94  天，环比增加0.08  天。后续关注钢铁、焦炭限产对焦煤补库积极性的影响。供给方面，受环保限产影响，山西地区较多洗煤厂关停整顿，部分煤矿生产也受限，柳林某大矿全面停产（该矿去年精煤产量占柳林地区精煤产量的  40%左右），山西精煤供应偏紧；内蒙古乌海地区受洪水影响，部分露天矿存在积水现象，影响部分煤矿的正常生产。综合来看，焦炭价格高位对焦煤价格形成一定支撑，受环保检查影响，焦煤尤其是主焦供应偏紧，对焦煤价格起到一定支撑作用。短期来看，焦煤价格预计稳中偏强运行。
        3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为  2770  元/吨，周环比上涨  100  元/吨。本周焦炭市场运行偏强。本周，河北、山西、山东等地代表焦企均发起第六轮提涨，目前已基本落实，主流提涨幅度为  100元/吨，累积提涨  600-650  元/吨。需求方面，全国高炉开工率  67.54%，环比上涨  0.83  个百分点。钢厂利润利润良好，叠加下游“金九银十”旺季到来，生产积极性较高，焦炭需求较好。库存方面，本周  110  家国内样本钢厂焦炭库存合计  402.96  万吨，周环比增加  9.51  万吨，同比下降  25.03  万吨，这是自七月中旬以来钢厂焦炭库存的首次上升。本周  100  家国内独立焦化厂焦炭库存合计  19.9万吨，环比增加  3.64  万吨，同比下降  7.91  万吨，处于近六年最低水平。总体来看，与往年同期相比钢厂、焦化厂库存均处较低水平，焦企心态较好。本周港口库存合计  322.8  万吨，环比下降  4.2万吨，同比增加  62.3  万吨，港口库存继续下滑，贸易商心态有所分化，出货意愿有所增强。供给方面，本周焦企综合开工率为  75.77%，周环比上升  0.89  个百分点，这是环保限产以来焦企综合开工率的首次回升，上升主要集中在西南地区（+2.67%）、华北地区（+1.42%）、华东地区（+0.35%）。
        综合来看，钢厂利润丰厚，“金九银十”旺季下游需求边际有增长，短期来看焦炭需求有支撑。本周焦企开工率在环保限产之后首次回升，港口库存继续下滑，钢厂、焦企焦炭库存均有小幅上涨，贸易商出货意愿增强，港口焦炭价格有所下滑。汾渭平原  2018-2019  年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）公布，以“一城一市”政策对汾渭平原焦化限产做出规定，短期来看，焦炭现货价格偏稳运行，后续关注限产焦化厂执行力度和焦炭库存变化情况。
        风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策放开