浙商证券-钢铁行业周度报告（2018年9月第1周）：市场成交活跃，供需呈现偏紧格局-180909

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        报告导读
        尽管本周全国高炉开工率和钢材总库存延续小幅上升态势,但市场成交活跃,反映市场需求较好,房地产赶工现象也将延续.唐山9  月份环保限产不低于8  月,10  月1  号蓝天保卫战重点城市采暖季限产正式推进,有望制约供给.钢铁供需中长期依然偏紧。建议关注低估值、弹性较高的钢铁标的，推荐马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份等。
        钢材钢厂库存和社会库存升降互现,总体小幅上升。钢厂总库存为433.67万吨，环比减少2.24  万吨，跌幅为0.51%。社会库存合计达到999.5  万吨，涨幅为0.36%。线材和中厚板社会库存环比涨幅分别为4.48%、3.77%；螺纹钢和热轧社会库存下降，跌幅分别为1.05%、0.58%。
        钢材各品种现货和期货价格上涨,焦炭回调。螺纹钢价格4600  元/吨，环比涨幅2%；高线价格为4770  元/吨，环比涨幅1.49%；冷轧涨幅0.41%；热轧涨幅0.23%。螺纹钢和热轧板卷期货收盘价环比跌幅分别为2.45%、1.23%。铁矿石期货收盘价涨幅为2.68%；焦炭期货跌幅为3.15%。
        吨钢毛利下降，但仍有望高位运行。吨钢毛利下降，螺纹钢、冷轧、中厚板、线材、热轧卷利润分别为1264  元/吨、899  元/吨、1126  元/吨、1384  元/吨、1204  元/吨；降幅分别为6.34%、10.68%、9.23%、5.17%、8.93%。
        铁矿石和焦炭废钢等原料价格上涨。唐山铁精粉价格为760  元/吨，环比持平。62%澳洲粉矿价格为68.5  美元/干吨，涨幅3.63%；普氏铁矿石价格指数为68.85  美元/吨，涨幅为4.08%。唐山二级冶金焦到厂价格本周为2615  元/吨，涨幅为3.98%；张家港废钢2370  元/吨，涨幅为0.42%。
        高炉开工率继续小幅上升,但市场成交有放量迹象。全国高炉开工率为67.54%，涨幅1.24%；全国高炉检修容积达到172429  m3，跌幅为2.86%。沪市线螺采购量为37316  吨，环比增加18372  吨，涨幅为96.98%。全国建筑钢材成交量，涨幅为28.93%；钢银电商钢材成交量涨幅为27.53%。制造业投资累计增速为7.30%，环比增长0.5  个百分点。
        投资建议：蓝天保卫战持续推进，钢铁供需依然偏紧,重点关注受益的钢铁个股。环保限产趋严，制约钢材供给，考虑到7.23  国常会提出基建补短板后，与地产形成互补，保障钢材需求，高度关注唐山等地区环保督查进展.个股推荐：华菱钢铁、宝钢股份、马钢股份和南钢股份。同时,受益油气景气周期上升的管道生产企业：常宝股份、金洲管道等也值得关注。
        风险提示：需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。