光大证券-医药生物行业周报：等待医药龙头白马的估值切换机会-180909

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        ◆行情回顾：大盘持续弱市下，医药板块相对抗跌
        上周，医药生物指数下跌0.46%，跑赢沪深300  指数1.25  pp，跑输创业板综指0.27  pp，排9/28，在大盘持续弱市下表现相对抗跌。涨幅较好个股多为流通市值小的超跌个股；跌幅较大的多是由于个股性原因。
        ◆上市公司研发进度跟踪：百济神州的PD-1  单抗、正大天晴的安罗替尼胶囊、华东医药的西格列汀二甲双胍片生产申请新进承办；人福医药的注射用瑞马唑仑已完成3  期临床。本期无新品规通过一致性评价。
        ◆行业观点：等待医药龙头白马的估值切换机会
        社保缴费改革或推动医保筹资扩容，长期看或可缓解医保基金支出压力。中报进一步验证行业集中度加速提升逻辑，当前仍是优选业绩成长确定性高的龙头。结合行业分化趋势和三季报业绩披露期临近，建议优选子行业龙头个股，重点布局明年业绩确定性较高的公司，等待估值切换机会，当前位置建议布局：益丰药房、大参林、爱尔眼科、长春高新、恒瑞医药、国药一致、康弘药业、云南白药、乐普医疗、安图生物、润达医疗。
        长期建议紧握“创新+升级”主线：①消费升级驱动量价齐升，推荐长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀；②药店受益加速整合和处方外流，推荐益丰药房、大参林、国药一致；③创新药/重磅仿制有望催生新重磅产品，推荐恒瑞医药、康弘药业；④创新高端器械开启进口替代景气周期，推荐安图生物、乐普医疗；⑤一致性评价加速进口替代和竞争格局改善，推荐乐普医疗、信立泰、京新药业；⑥流通渠道变革带来产业格局重塑有望迎来拐点，推荐上海医药、润达医疗。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品招标降价；创新药短期估值过高风险。