安信证券-通信行业周报：5G光通信成为光博会核心议题，坚定看好我国5G产业发展机遇-180908

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        受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为，5G  仍是中长期通信行业最重要的投资机会，当前时点，既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股，更要关注如果5G  政策走向积极面，由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，建议关注  5G  射频、5G  光通信相关个股。
        ■5G：不惧贸易战干扰因素，继续鉴定看好  5G  板块
        上周，根据CNN报道，美国四家高科技公司（思科、戴尔、惠普、Juniper）致函美国贸易代表办公室，要求确保其进口的关键产品不被卷入中美贸易纠纷中。媒体报道认为，美国对  5G  技术的关注已经提升到国家安全层面，对中国的专利、标准控制措施和贸易关税叠加，中国电信基础设施出口全面受压超预期。我们认为，5G  是中美在高科技领域竞争最激烈的领域，压制与反压制会长期存在，应对美国压制的最佳策略，短期是加快  5G  进程，通过领先、规模的  5  G  网络部署和应用，加大在产业链的话语权；长期是中国产业链不断往上游走，5G  初期实现标准、系统产品的领先，5G  后期实现上游核心器件的国产化替代。重点推荐5G  设备商烽火通信，5G  PCB  核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。
        ■5G：韩国将于本月公布设备供应商，我国网络商用稳步推进
        5G  全球商用进展稳步推进。国外方面，韩国三大移动运营商预计将于本月公布  5G  网络设备供应商，目前均处于测试三星、诺基亚、爱立信、华为等  5G  网络设备的最后阶段（最终每个运营商会选择两到四个供应商）。国内方面，上周华为正式开通在中国  5G  技术研发试验中  SA（独立组网）架构下端到端  5G  商用系统测试站点；爱立信在工信部信通院实验室和怀柔外场完成了  5G  非独立组网  NSA  架构下的外场端到端测试。本月，我国  5G  频谱有望最终确定，5G  商用仍有望加速推进。重点推荐  5G  设备商烽火通信，5G  PCB  核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达  ，高速光模块龙头中际旭创。
        ■光通信：国际光电博览会召开，5G  光通信是核心议题
        上周，第二十届中国国际光电博览会举办，主题为“5G  时代智慧光网智联万物”。会上，三大运营商均就光网络未来发展发表观点：中国移动表示，SPN（切片分组网）渐成  5G  传送网主流技术，呼吁成立  SPN产业联盟推动  5G  传送网加快建设；中国电信表示，前传是  5G  承载网的关键，5G  前传  RRU/AAU  数量巨大，并且使用大规模天线  Massive  MIMO  技术，成本占接入承载网的  50%以上；中国联通表示，5G  时代通过“四化”（网络云化、网元虚拟化、网络  SDN  化和运营商智能化）有助于实现网络和运营转型，从而应对  4G  时代运营商业务增量不增收的挑战。基站通信前传和回传都需要大量使用光通信产品，固网升级也将大幅提升光器件和光设备等的需求量。我们看好  5G  时代光通信产业的发展机遇。重点推荐  5G  光设备龙头烽火通信，高速光模块龙头中际旭创。
        ■9月投资组合：中际旭创、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技
        ■风险提示：市场估值系统性波动，5G  发展不及预期