太平洋证券-银行业周报：资本补充力度加大，房贷利率提升改善息差-180908

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        投资要点：
        本周（9  月3  日-9  月7  日）银行板块下跌1.12%，沪深300  指数下跌1.71%。个股方面，本周涨幅排名前三的是常熟银行、张家港行和民生银行，涨跌幅分别为：2.03%、1.41%、0.34%；涨幅排名最后的三名分别是宁波银行、建设银行和杭州银行，涨跌幅分别为：-3.28%、-3.2%、-2.99%。
        银行纷纷通过多种渠道补充资本，提高资本充足率。本周有3  家上市银行发行了二级资本债，分别是中国银行、中信银行、浦发银行，募集金额分别为400  亿元、300  亿元、200  亿元。此外，贵州银行发行5000  万股优先股、张家港行发行25  亿元可转债申请均获证监会核准。今年前8  个月，商业银行共发行二级资本债33  只，总额1000亿元，以缓解银行表外资产回表和监管趋严所导致的资本约束。上半年末，商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.57%、11.20%、10.65%，较一季度末分别下降7  个、8  个、7  个百分点。
        房贷利率持续提升，进一步改善息差。8  月全国首套房贷平均利率为5.69%，已连续20  个月增长。上半年末，银行净息差为2.12%（Q1：2.08%），息差显著改善，进一步拉动利润增长。此外，银行体系流动性合理充裕，贷款保持较快增长。1  至7  月人民币贷款新增10.48万亿元，同比多增1.69  万亿，已是去年全年同比多增量的近2  倍。信贷规模继续扩张，业绩将平稳改善（上半年净利润YOY：6.37%）。
        不良率攀升制约行业整体估值，行业行情进攻性不足，但市场大幅波动时，仍将成为市场的稳定器。商业银行不良率Q2：1.86%（Q1：1.74%），资产质量受去杠杆政策影响下降。但是上市银行资产质量明显优化，不良率持续下滑，不良贷款偏离度逐渐下降，不良确认标准愈加严格；上市银行拨备计提充足，风险抵补能力较强。
        投资建议：继续维持银行板块“中性”评级，不过可以关注超跌的低估值银行股机会。关注长期发展潜力大的平安银行、招商银行。
        风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。