太平洋证券-机械行业周报：油气产业链将是未来2~3年较确定性向上板块-180909

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        投资建议
        本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、诺力股份、精测电子、中大力德、快克股份、双环传动、日机密封、拓斯达、杭氧股份、杰瑞股份和石化机械。
        长期推荐组合：长川科技、弘亚数控、克来机电、爱仕达、应流股份、智云股份、昊志机电、安徽合力和中集集团。
        本周观点
        全球大环境油服复苏基本已到右侧。根据SLB  数据，从需求侧看1）未来2  年全球原油需求预期增速在1.4-1.5MMbpd  左右，其中中国和Non-OECD  国家是主要增长大户；2）全球库存中枢在下降。从供给侧看，全球供给增量主要来自北美页岩气。在整体供需维持紧平衡的背景下，全球2017  年FID  已经明显回升，预期2018-2019  年Capex增长趋势已经较为确定。根据行业景气度一年多的传导链条，我们认为油服及设备行业复苏已经基本开始进入右侧。
        能源自主可控是国内油气投资的核心驱动力。根据海关总署的数据，2017  年我国原油对外依存度68.58%，天然气对外依存度为39%。在当前油价中枢维持中高位震荡，国内三桶油盈利能力大幅提升的基础下，考虑到贸易战和军事战略的能源安全，国家从“自主可控”角度加大油气产量逻辑顺畅。事实上，近期国家高层政策、指导频出，足见国家对此次增产的坚定性，而根据我们的产业链调研，目前三桶油已经较明确的把资本开支向国内区块转移。
        原油以稳产保产为主，天然气有较大增长。根据规划，2020  年我国原油产量目标为2  亿吨，主要是在当前基础上保产并略有增长；天然气产量目标2000  亿方，相较于2017  年将有500  亿方增量，其中页岩气贡献近40%，煤层气、煤制气将成为重要灵活变量。对应受益环节在勘探、钻完井以及天然气基础设施建设（储气、管网等）。事实上，根据我们的产业链调研，目前三桶油在国内区块的探井环节的容错性（空井率）较国外区块高，也充分说明其完成既定规划的坚决性。
        风险提示
        油价大幅下跌的风险，三桶油资本开支低于预期的风险等。