信达证券-计算机行业2018年第37周周报：打造双创升级版，重点拓展两大领域-180910

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        本期内容提要:
        上周行情回顾：上周申万计算机指数收于3794.53  点，上涨0.56%，沪深300  指数下跌1.71%，创业板指数下跌0.69%，中小板指数下跌2.23%。上周申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第四（4/28）。分版块来看，上周各主题板块指数涨跌互现，移动支付指数、卫星导航指数、网络安全指数表现位居前列，第三方支付指数、移动互联网指数、智能穿戴指数表现最差。上周计算机板块有107  家公司上涨，7  家公司持平，86  家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有凯瑞德(+46.82%)、科蓝软件(+19.13%)、三六零(+18.64%)、雄帝科技(+12.93%)、迪威迅(+12.13%)。
        本周行业观点：  上周，李克强总理在9  月6  日的国务院常务会议上提出“打造大众创业、万众创新升级版，不仅要巩固近年来快速发展的新业态、新模式，还要向更广阔的领域拓展，使创业创新在更大范围、更高层次和更深程度上蔚然成风。”当天会议还部署打造“双创”升级版，增强带动就业能力、科技创新力和产业发展活力。李克强总理特别强调，打造“双创”升级版，要突出重点拓展两大空间：一是工业互联网，二是“互联网+公共服务”，其中在“互联网+公共服务”领域，“互联网+医疗健康”和“互联网+教育”是重点推进的细分方向。我们认为，在今年的政府工作报告中首次提出要打造“双创”升级版，一是明确肯定了双创在带动就业、促进科技创新、增强综合国力方面的积极作用，二是在新的国内国际形势下更大范围、更高层次的科技创新是产业升级的核心驱动力，也与我国追求高质量发展的目标相吻合。国常会中也确定了六项支持举措以推进“双创”升级。此次对于工业互联网和“互联网+公共服务”给予了高度重视。这两个领域此前都有相应的政策文件进行支持，也是政府长期以来的推动方向之一。之所以选择这两个方向，一方面是这两个方向对应的制造业和公共服务是国计民生的重要领域。工业互联网服务于制造业领域，能够为企业产品生产全生命周期提供优化服务，实现企业制造资源的优化配置和经营效率的提升。“互联网+公共服务”则是提升公共服务效率和水平、增强民众获得感的重要举措，其中的医疗和教育是最重要的两个领域。另外一方面，这两个方向均有一定的信息化基础，医疗和教育是信息化投入相对较多的方向，工业领域的信息化则发展空间广阔，且随着国家政策的支持已经有许多企业和地方开始在工业互联网领域实践。工业互联网领域自去年以来相关支持政策不断推出，国家重视程度凸显。“互联网+医疗健康”此前也发布了推进医疗机构信息化建设的文件，未来有望维持高景气度。建议重点关注这两个细分方向。
        重点推荐公司：（1）恒华科技：“十三五”期间电网建设投入依旧可观，配电网侧建设是重点，智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务，云平台业务进展顺利，2017年年末总用户数达到58,525家，其中企业用户数为4,543个，个人注册用户数为53,982个。相较2016年年末，企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开，公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务，公司有望受益于电改的深入推进；（2）思创医惠：公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全，拥有EAS产业技术优势与规模优势，公司EAS业务持续稳定增长，产品销售覆盖海内外，全球市场占有率超过30%，维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作，公司成功将IBM沃森本土化，已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议，其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外，公司的RFID业务发展多年，拥有一定的技术积累与客户，为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局，相关订单有望快速增长。（3）启明星辰：启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域，以安全产品和安全服务两条主线，较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报，公司近些年在安全管理平台（SOC）、统一威胁管理平台（UTM）、入侵检测/入侵防御（IDS/IPS）、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先，综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备，研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。（4）中海达：公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域，公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2017年，公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可，并在自产RTK设备上实现了超过30%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。（5）广联达：公司是国内建筑信息化龙头，以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域，2015  年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广"云+端"的产品架构，并正式发布采用新型的云计价产品。2017年，云计价业务试点顺利推行，并开始在全国  6  个试点地区稳步推行，试点区域的用户转化率平均达到  80%，用户续费率约  85%，云转型效果初显。施工类软件是公司相对较新的业务方向。2017  年公司工程施工类业务得到快速发展，实现营业收入5.58亿元，同比增长  61.17%。未来施工类业务将为公司成长提供新的动力。
        风险因素：技术发展及落地不及预期；行业增速不及预期；估值水平持续回落；商誉减值。