安信证券-农林牧渔行业第36周周报：鸡价维持高位，优质个股投资价值显现！-180909

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        本周观点
        一、行业观点：鸡价维持高位，优质个股投资价值显现！
        本周鸡价持续高位，毛鸡价格在9.6  元/公斤附近波动，商品代鸡苗在5.1  元/羽附近波动；父母代鸡苗45  元/羽，大胸价格维持13500  元/吨。我们认为近期白羽肉鸡价格走势强劲，建议密切跟踪9  月份淡季的鸡价，若能维持高位甚至进一步上涨，有望催化板块性机会，重点关注圣农发展、仙坛股份、益生股份及民和股份。
        白羽肉鸡产能数据（截止9  月2  日，数据来源：中国畜牧业协会）
        1.  父母代鸡苗销量：75.87  万套，周环比（+2.5%）、年同比（-21.8%）；
        2.  父母代种鸡存栏量(在产+后备)：2339.1  万套，周环比（-0.6%）、年同比(-5.1%)；其中在产1417.24  万套，周环比（+0.3%）、年同比（-5.6%），后备  921.85  万套，周环比（-2.0%）、年同比（-4.4%）；
          3.  祖代鸡苗总存栏(在产+后备)：104.03  万套，周环比（+1.6%）、年同比（+0.5%）；其中在产80.36  万套，周环比（-0.1%）、年同比（+0.6%）；后备23.67  万套，周环比（-6.9%）、年同比（-19.2%）。
        从8  月初，沈北爆发我国第一起非洲猪瘟以来，河南、江苏、浙江等地陆续确诊非洲猪瘟疫情，由于非洲猪瘟目前尚无有效疫苗进行防疫，一旦确诊以扑杀猪群为主；我们认为，短期内爆发疫情区域及周边猪肉消费预计受到抑制，同时猪只跨省调运预计减少，猪价承压；长期来看，若疫情扩散将有效出清供给端产能，猪周期有望提前见底，建议关注非洲猪瘟疫情发展。
        二、优质个股投资价值显现，重点关注海大集团、生物股份、佩蒂股份
        随着市场的调整，优质个股投资价值显现，建议重点关注海大集团、生物股份及佩蒂股份：
        1.  海大集团：产品结构持续优化！
        1）饲料竞争优势明显，成长性突出：①水产饲料优化结构，推进毛利率持续增长；②猪饲料销量进入高速增长期；
        2)布局生猪养殖业务，奠定长期发展基础；
        3）动保及水产苗持续增长；
        4）员工激励计划，完善激励机制；
        2.  生物股份：猪OA  双价苗有望改善业绩！
        1）猪OA  双价苗获取生产批文，有望加强口蹄疫疫苗市场竞争力；
        2）回购及高管增持计划，彰显公司信心；
        3）公司新品储备丰富，产品梯次形成；
        3.  佩蒂股份：海外产品结构优化，国内业务稳步推进！
        1）海外产品结构持续优化：公司产品从畜皮咬胶、植物咬胶发展到动植物咬胶，产品结构持续优化升级；
        2）新产能有望陆续投放，不断匹配下游订单需求；
        3）国内市场布局稳步推进；
        三、行业基本面跟踪
        1.  猪价格走势及价格研判：猪价逐渐企稳
        “猪周期”的循环轨迹一般是：猪价上涨—母猪存栏量大增—生猪供应增加（过剩）—猪价下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少（短缺）—猪价上涨。我国商品猪价格的周期性波动特征明显，一般3-4  年为一个波动周期，平均上涨期约16-18  个月时间，17  年至今处于周期的下降期，行业主要在盈亏平衡点附近震荡波动。
        猪价：根据博亚和讯数据，截止9  月7  日，全国生猪价格14.4  元/公斤。
        2.  禽价格走势及价格研判：
        鸡价：
        黄羽肉鸡价格：根据新牧网数据，截止9  月4  日，黄羽肉鸡价格7.54元/斤。
        白羽肉鸡价格：根据白羽肉鸡产业信息库数据，截止9  月4  日，鸡苗价格5.2  元/羽、毛鸡价格9.65  元/公斤，父母代鸡苗价格45  元/套，终端冻品价格13500  元/吨。
        鸭价：根据家禽信息PIB  数据，截止9  月2  日，六和鸭苗报价5.7  元/羽。
        三、风险提示：
        猪价上涨不达预期；新产品推广不及预期；天气灾害风险；销量增长不及预期；改革推进不达预期。