信达证券-钢铁行业：南钢股份-180910

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        本周行业观点：唐山发布环保限产政策，钢材价格再获支撑。
        1、  钢价走势向好。截至9  月7  日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4802  元/吨、4562元/吨、4401  元/吨、5316  元/吨、6106  元/吨、4446  元/吨、4827  元/吨，相比前一周分别变化1.09%、1.38%、-0.38%、-0.15%、0.33%、0.47%、0.35%。受唐山环保限产政策影响，市场信心得到提振，钢材价格获明显支撑。
        2、  钢材社会库存环比略有回升。据中钢协统计，2018  年8  月，全国20  个城市5  大类品种钢材社会库存合计环比略有回升。8  月钢材库存总量942  万吨，环比增加16  万吨，上升1.7%；其中钢材市场库存总量860  万吨，环比增加17  万吨，上升2.1%；港口库存82  万吨，环比减少2  万吨，下降2.2%。由于当前钢价持续高位运行，且后市市场情绪乐观，钢贸商囤货意愿较强，推动社会库存回升。
        3、  唐山再出环保限产政策，钢价跌势修复。近日，唐山市再出环保限产措施，要求自9  月8  日15  时至9  月16  日24  时期间，全市钢铁企业烧结机、竖炉、石灰窑执行限产50%的措施，生产的烧结机压减风门20%。9  月限产政策基本延续8月强度，在政府主导的环保高压下，市场信心得到有效提振，钢价止跌回升。
        4、  钢铁行业去产能成效显著。发改委数据显示，2018  年1-7  月，我国共压减粗钢产能2470  万吨，完成全年任务3000  万吨的80%以上。去产能推动钢铁行业产能利用率明显提升，供求关系显著改善，企业效率持续向好。2018  年上半年，钢铁行业规模以上企业利润率增长93.4%。
        5、  风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。