爱建证券-餐饮旅游行业周报：弱市调整，静待良机-180910

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        投资要点：  
        一周市场回顾：  
        上周餐饮旅游板块下跌  1.85%，沪深  300  指数下跌  1.71%。旅游板块跟随大盘继续回调。上周餐饮旅游板块跑输沪深  300  指数  0.14pct，列全部  29个中信一级行业第  18  位。板块自年初至今跌幅为  1.54%，仅次于石油石化板块，列所有中信一级行业第二位。上周所有  29  个中信一级行业中  5  个上涨，24  个下跌。餐饮旅游行业列全部  29  个中信一级行业第  18  位。上周餐饮旅游行业四个子板块均下跌。其中跌幅最小的是餐饮板块-0.19%，跌幅最大的是酒店板块-3.91%。景区、旅行社分别下跌  1.46%、1.82%。从个股来看，上周餐饮旅游板块  15  只个股上涨，涨幅居前的是西安饮食、*ST藏旅、长白山、三特索道、西安旅游。
        餐饮旅游行业估值近期处于低位调整的状态，近四周位于  30.6-31.2  倍区间。截至上周收盘，餐饮旅游行业估值（TTM  整体法）为  30.60  倍，比前一周下降  0.66  个单位。估值溢价率从上周的  213.9%回落至  211.5%，降低2.38pct。各细分子行业的估值上周均出现回调。降幅最大的是酒店板块，一周下降  1.19  个单位，目前为  25.51  倍。景区、旅行社、餐饮子版块估值分别为  25.69、36.71、40.67  倍。
        投资建议：  
        暑期旺季结束，中秋节、国庆节两个假期即将到来。在目前的消费环境下，预计小长假出游数据将维持增长，但增幅较往年同期将有所收窄。当下  A股市场仍维持弱市震荡格局，餐饮旅游板块由于前期涨幅较大，因此在本轮调整中承压较为明显。但是我们坚持认为旅游行业持续增长的内在逻辑未改变。当下随着大盘的调整，餐饮旅游行业经历了回调，部分优质标的估值已回到短期低位，具备良好的价格弹性，尤其推荐关注中报业绩增长稳健、符合预期的标的。
        维持整个行业“同步大市”的评级。推荐标的：1）旅游行业各子板块的龙头公司，公司业绩稳定增长稳健：锦江股份（600754，中端酒店龙头，估值相对较低）、首旅酒店（600258，酒店龙头，混改提效）、中国国旅（601888，免税龙头，利好政策预期）；2）关注具备长期成长空间，外围环境带动下市场表现向好的公司：腾邦国际（300178，出境游运营商，掌握航线资源、低线渠道资源、需求端大数据）、宋城演艺（300144，国内演艺市场龙头，业绩具备高成长性）。
        风险提示：  
        1）宏观经济增速下行；
        2）旅游行业系统性风险；
        3）重大意外灾害事件。