山西证券-策略·行业配置：高频数据观察-180910

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        投资要点
        特朗普抛出500亿、2000亿美元关税措施后，上周又对华开启第三期2670亿美元规模的关税计划。从金额来看，基本已经完全覆盖所有中国对美出口贸易商品，短期避险情绪依然较浓。出于对社保从严征收后对企业利润下降，裁员降薪等方面的担忧，此次个税改革或未能为市场带来正面预期。从估值来看，当前估值仍然偏低，但是结合目前上市公司披露的3季度业绩预告下限来看，同比增长家数不足30%，创过去四年新低。我们担心三季度上市公司业绩不达预期而造成市场进一步下探。
        行业配置上，我们认为避险为上，基于政策与经济，我们维持对西部基建补短板的主线配置。
        本周行业配置：
        超配：建筑（新疆、西藏板块）、采掘（天然气）、通信（5G）、农林牧渔（粮食价格上涨，部分错杀猪肉龙头）
        标配：煤炭、化工、公用事业
        降低仓位：银行、食品饮料、家电、钢铁、计算机、传媒
        上游：
        煤价相对稳定，库存企稳，动力煤价格止跌。
        有色品种涨跌不一，8月有色产品普遍弱势，铝产量快速下行。
        中游：
        需求乏力开始显现，钢价开始走弱，库存开始上升
        水泥受环保因素影响较大。
        化工延续震荡。
        用电增速回落。
        海运指数开始企稳，但后市还需观察贸易战影响。
        预计铁路公路运输开始回落。
        下游：
        零售消费无明显改善迹象，义务小商品指数有所反弹。
        零售药继续下跌，维生素E开始企稳。医药行业景气度整体偏弱。
        房地产增速回落趋势不改，地价增速高于房价，企业利润空间被挤压。
        乘用车产销两弱，商用车偏强。
        软件增速回落，5G上马拉升通信景气度。
        食品家畜继续走高，食用油价格开始回落。