华龙证券-2018年8月CPI、PPI数据点评：CPI升至阶段性高位，通胀可控-180910

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        事件回顾：
        统计局发布数据显示，2018  年8  月份，全国居民消费价格同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.3%；食品价格上涨1.7%，非食品价格上涨2.5%；消费品价格上涨2.1%，服务价格上涨2.6%。1-8月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.0%。
        8  月份，全国居民消费价格环比上涨0.7%。其中，城市上涨0.6%，农村上涨0.8%；食品价格上涨2.4%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.8%，服务价格上涨0.3%。
        2018  年8  月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，环比上涨0.4%。工业生产者购进价格同比上涨4.8%，环比上涨0.5%。1-8  月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨4.0%，工业生产者购进价格上涨4.5%。
        数据点评：
        一、8  月CPI  环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4  个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3  个百分点，影响CPI  上涨约0.46  个百分点。非食品价格上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1  个百分点，影响CPI  上涨约0.20  个百分点。
        8  月CPI  同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2  个百分点。1-8  月平均，CPI  上涨2.0%，与1-7  月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
        二、8  月PPI  环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3  个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4  个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1  个百分点。8  月PPI  同比上涨4.1%，涨幅比上月回落0.5个百分点。1-8  月平均，PPI  上涨4.0%，与1-7  月平均涨幅相同，也表现出稳的态势。据测算，在8  月份4.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.0  个百分点，新涨价影响约为1.1  个百分点。
        三、8  月农产品对CPI  的贡献小幅转正，继续推升通胀。北方的超级高温导致猪、禽肉、蛋、蔬菜等涨价超越季节性;寿光洪涝导致北方蔬菜继续上涨;夏粮减产带来粮价上涨预期，这些因素导致短期价格仍然强势，但中长期将会有回落。本月PPI  数据如预期出现回落，其中生活资料环比上涨。考虑到国际能源价格对国内PPI  的影响通常有一个月的滞后期，其对短期PPI  仍有一定支撑。分项来看，PPI  生产资料环比连续4月为正，生活资料环比也连续2  月为正，因此其环比持续回升需要继续关注。