安信证券-中小市值周报：受不确定因素影响，新股反弹再度受挫-180910

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        受不确定因素影响，新股反弹再度受挫：本周WIND  次新股指数在连跌2  月之后首次表现正收益，但在7  日午间受贸易战等不确定因素影响再度下杀单日振幅达4.2%，同期科技股也受到不同程度影响，中信计算机指数单日振幅近5%，通信指数3.2%，电子指数创下近期新低的情况下振幅3.2%。在市场交易热情低迷，风险偏好不佳的情况下，建议投资者以保守策略为主，关注新股业绩优异标的：锐科激光、药明康德、亿嘉和。
        新股板块开板PE  下降明显：WIND  次新股指数连续6  周下跌本周底部反弹收获阳线，上涨1.65%，周一突破15000  创下新低14791.5。统计近四个月打开涨停板的新股35  家，平均上涨2.15%。本周2  家新股开板，汇得科技、康辰药业开板PE  分别为51.29x、18.32x。9月开板PE  平均33.93x，相较于7  月72.11x、6  月58.31x  有明显下降。
        新股板块估值持续底部震荡：截至本周收盘新股板块市盈率为49.69x，创业板估值51.7x。纵观2016  年至今，次新股板块估值唯有两次超过创业板，2016  年8  月以及2018  年7  月，次新股板块和创业板估值比最高为1.1，95%的时期比值是小于1  的，所以创业板估值对次新股板块估值具有顶部参考意义。2018  至今新股板块平均估值53.44x，目前49.69x  看似估值水平以处于低位，但是参考比值一直高位徘徊在0.9  以上，距离历史顶部较近，所以顶部压力还是普遍存在的。在风险偏好缓和，创业板估值改善前，次新股板块或将鲜有投资机会。
        风险提示：贸易战存在不确定性、风险偏好下行风险、政策调整不达预期。