川财证券-通胀数据点评：猪肉、鲜菜价格涨幅有所扩大-180910

《川财证券-通胀数据点评：猪肉、鲜菜价格涨幅有所扩大-180910（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《川财证券-通胀数据点评：猪肉、鲜菜价格涨幅有所扩大-180910（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件
        国家统计局9  月10  日发布数据显示，2018  年8  月份，CPI  同比上涨2.3  个百分点，环比上涨0.7  个百分点；中国8  月PPI  同比涨4.1  个百分点，为增速连续第二个月下滑，预期上涨4.0  个百分点，前值4.6  个百分点，环比上涨0.4  个百分点。
        点评
        猪肉、鲜菜价格涨幅有所扩大。8  月份食品项同比上涨1.9  个百分点，环比上涨1.7  个百分点，拉动CPI  上涨约0.49  个百分点。其中，鲜菜价格上涨9.0  个百分点，影响CPI  上涨约0.21  个百分点；猪肉价格上涨6.5  个百分点，影响CPI  上涨约0.14  个百分点。今年夏季的极端天气较多且持续时间较长，导致多地的蔬菜价格大幅上涨，而从高频指标来看，进入九月后蔬菜小幅回落，预计9  月份蔬菜价格对CPI  的拉动作用将会有所减弱。与此同时，受非洲猪瘟的影响，猪肉价格涨幅走扩，且开学季以及中秋、十一等假期将至，猪肉价格仍有支撑，短期内仍将上行。从历史经验来看，猪肉价格对CPI  的拉动作用较为明显，预计猪价的上行仍将增加通胀压力。
        油价上涨，旅游旺季来临，非食品项稳中有升。非食品项的七大类价格同比均上涨。其中，受国际油价的上涨，交通工具用燃料同比上涨19.4  个百分点。根据我们的测算，交通工具用燃料的价格指数与柴油零售价拟合度较高，受原油出口和政治风险等因素的影响，油价或将持续高位震荡，交通工具用燃料仍将是拉动交通与通信项上涨的主要动力。除此之外，8  月份旅游项同比上涨5.6个百分点，环比上涨0.5  个百分点，由于9  月后半月的假期较多并衔接十一黄金周，预计旅游项仍将保持同比上涨。
        PPI  增速持续下滑。8  月份PPI  同比上涨4.1  个百分点，增速较前值下降0.5个百分点。在主要行业中，涨幅回落石油和天然气开采业、石油、煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业等行业的涨幅均有所回落，化学纤维制造业上涨6.9  个百分点，比上月扩大1.3  个百分点。尽管近期地方债放量，但短期内基建投资的反弹力度有限。同时，社融数据偏弱，宽货币向宽信用的传导仍未完成，工业景气度回升空间不大，叠加去年9  月份的高基数效应，预计9  月份的PPI  环比下行的过程仍将延续。
        风险提示：风险事件频发；国内外不利因素持续存在。