兴业证券-广信股份-603599-主营销售规模扩大，上半年保持良好增势-180830

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        投资要点
        事件：广信股份发布2018  年半年报，报告期内实现营业收入15.41  亿元，同比增长16.3%；实现营业利润2.68  亿元，同比增长41.4%；实现归属上市公司股东的净利润2.33  亿元，同比增长46.4%，按最新4.65  亿股的总股本计，实现每股收益0.50  元。
        其中第二季度实现营业收入7.83  亿元，同比下降5.7%；实现营业利润1.34亿元，同比增长28.3%；实现归属上市公司股东的净利润1.20  亿元，同比增长38.0%；折合单季度EPS  为0.26  元。
        维持“审慎增持”的投资评级。公司上半年业绩同比实现良好增长，主要系除草剂业务延续景气，产品价格同比有所提升；同时公司制剂业务销售规模有明显扩大。
        公司是以光气为原料的国内农药细分领域特色企业，拥有光气-中间体-原药-制剂各生产环节的完整产业链，且从关键生产工艺入手，不断提升产品质量水平和开发新产品。现有主导产品多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆凭借较好的产品质量，具有较强的市场竞争力。公司募集资金项目的实施则有利于其丰富产品结构、降本增效，为公司长期发展提供支撑。我们预计公司2018~2020  年EPS  分别为0.98、1.27、1.44  元，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险