兴业证券-齐心集团-002301-业务双轮驱动，收入业绩持续增长-180828

《兴业证券-齐心集团-002301-业务双轮驱动，收入业绩持续增长-180828（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-齐心集团-002301-业务双轮驱动，收入业绩持续增长-180828（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点      
        公司发布2018  年半年度报告：2018  年上半年公司实现营业收入  16.9  亿元，同比增长了  25.8%；归属于上市公司股东净利润  1.1  亿元，同比增长  38.5%。同时，公司公布2018年三季度业绩预告，预计2018年前三季度归母净利润为1.27亿元-1.76亿元，同比增长  30%-80%。
        B2B  办公用品业务大幅增长。在收入端，2018  年上半年  B2B  办公物资业务收入  15.2  亿元，同比增长  27%；其中办公用品增幅较大，同比增长了77%。在利润端，B2B  业务上半年贡献净利润  5700  万元，同比增长  73%。B2B  业务高增长原因在于公司围绕  B2B  办公物资服务，持续在商品品类、技术、渠道、供应链、仓储物流配送等环节持续提升核心竞争力。2018年上半年，公司中标  12  家央企、50  家省、地市级政府采购、7  家大型银行、保险机构等近  90  家大型客户项目，推动  B2B  办公物资销售快速增长。
        好视通保持云视频会议国内领先市场地位。子公司银澎云计算依托云视频会议品牌好视通，上半年净利润为  3500  万元，同比增长  52%。好视通完成从  PC  端、笔记本、  Ipad  端、手机端、电视端的跨终端、全平台、全场景覆盖，除了用于移动办公需求外，还可以广泛应用于智慧党建、智慧教育、远程培训、远程医疗等中。根据  IDC  报告，云视频市场规模为  3000亿元，云会议子行业规模为  150  亿。美国视频会议领域  SaaS  模式的渗透率高达  60%-70%，龙头公司  WebEx  市占率过半。根据  IDC  统计，2017年好视通占据国内云视频会议市场第一，也仅为  13.9%，提升空间巨大。
        盈利预测与投资建议：我们调整公司  2018-2020  年  EPS  分别为  0.30  元、0.40  元和  0.52  元，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：SaaS  客户拓展不达预期，办公用品需求下降，收购产生商誉风险