国开证券-策略周报：内外环境复杂，耐心等待机会-180910

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        内容提要：
        近期新兴市场国家货币出现明显贬值，“脆弱五国”面临较大汇率压力，恒指上周创出今年以来新低。
        中美贸易争端问题仍然反复困扰市场，周五科技股跳水与市场传言有关，但熊市背景下市场风险偏好较低，短期需注意补跌风险。
        上周国务院常务会议解决了近期市场忧虑的一些问题，市场环境紧张程度有所缓解，边际上的改善有望减轻部分负面压力。
        投资建议：近期市场内外环境不确定性均较强。外部方面新兴市场汇率波动宜密切关注，由港股市场向A股市场的负面传导尚未结束，中美贸易争端仍缺乏正面信号；内部方面经济下行趋势未改，政策方面货币财政政策趋松但税收趋紧，矛盾较多令投资者难以形成一致预期。低估值是市场下跌中的主要防御因素，但熊市环境未改，市场维持弱震荡表现，等待负面因素释放过后的技术性反弹机会。谨慎关注优质科技成长企业杀跌后的反弹，关注低估值、现金流良好的国企大规模回购或者分红的机会，继续重视5G  主题的中期机会。
        风险提示：流动性趋紧，中美贸易摩擦加剧，海外市场波动风险，经济数据边际下行，债务风险加剧，房价大幅下跌。