兴业证券-交通运输行业周报：国常会释放降低社保费率信号-180908

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        投资要点
        本周行情回溯。本周上证指数下降  0.84%，交通运输板块下降  2.13%，交运板块跌幅高于上证指数。个股中，德新交运、华鹏飞涨幅较大。
        航运高频数据跟踪。本周干散货BDI  收于1490  点，跌5.6%；油运VLCCTD3C-TCE  收于14438  美元/天，跌16.4%；集装箱SCFI  收于921  点，跌1.9%，欧线运价885  美元/TEU，跌5.1%，美西线运价2332  美元/FEU，涨1.5%。
        航空数据跟踪。根据中航信数据，本周一类机场国内平均票价为1008  元，同比增长12.57%，国内平均客座率为83.2%，同比提升4.3pts；二类机场国内平均票价为640  元，同比增长7.98%，国内平均客座率为85.0%，同比提升7.8pts;其他机场国内平均票价为560  元，同比提升10.43%，国内平均客座率为84.5%，同比提升7.7pts。
        快递月度数据跟踪。7  月份，全国快递服务企业业务量完成40.8  亿件，同比增长27.3%；业务收入完成481.6  亿元，同比增长22.8%。1-7  月，全国快递服务企业业务量累计完成261.5  亿件，同比增长27.4%；业务收入累计完成3226  亿元，同比增长25.4%。全国快递单月平均单价为11.8  元，同比下降3.4%（前7  月-1.6%），快递价格战有所抬头。
        本周要闻简评。7  月20  日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国税地税征管体制改革方案》，明确规定从2019  年1  月1  日起各项社会保险费交由税务部门统一征收。根据我们按2017  年基数的估算，若完全按新规缴纳社保，各企业需新增的费用分别为1.55（韵达）、2.90（圆通）、1.74（申通）、5.96（德邦）、10.55（顺丰）亿元。不过国常会释放降低社保费率信号，实际影响可能小于上述静态测算。
        重点报告。《交运18  年中报总结》《贸易战是否影响了航运业复苏？--日美、中美贸易战对航运业影响的研究》《招商公路：高速公路行业旗舰平台》
        本周观点：1）高速公路板块，经济下行中，稳健性凸显。新版《收费公路管理条例》拟延长收费期限，将成催化剂。首推主业和多元业务发力，预期利润连续三年爆发的深高速；2）“公转铁”全面深化推进，范围扩张至沿海主要港口，提升铁路运量，推荐饱和运量维持、估值有望回升的大秦铁路，推荐受益沙鲅线和特箱运量提升的铁龙物流；  3）航空业供需关系向好，行业中期价格拐点出现，人民币企稳、三季度座收回升是短期反弹催化剂，建议关注吉祥航空等相关标的；4）快递行业维持较快增长，价格战打响加快行业出清及龙头集中，未来三年有望出现翻倍牛股。推荐成本效率俱佳的韵达股份，业务量增速改善明显的申通快递、圆通速递，关注增速回升以及利润率的拐点出现的顺丰控股；5）机场行业：枢纽机场的抗周期性及垄断优势助推估值提升，上海机场免税招标落地，未7  年业绩确定性强，继续看好。6）航运板块：中长期继续看好航运业复苏的大趋势，目前航运股估值处在历史底部位置，建议投资者择机布局中远海能等相关标的。本周组合：深高速、大秦铁路、韵达股份、申通快递、吉祥航空、铁龙物流、中远海能。
        风险提示：油价汇率大幅波动，国内经济失速，中美贸易战影响超预期，航运供求恶化，国企改革进度低于预期，空难、战争，电商增速下滑、恶性价格战