国金证券-其它通用设备行业点评：激光器是设备产业链核心，性能提高与成本降低驱动增长-180912

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        事件
        上周光博会在深圳召开，国内激光设备产业链上下游公司均有参展，从展会情况来看激光器是推动产业发展的核心驱动力。
        评论
        全球激光器百亿市场，工业用光纤激光器增长最快。根据Laser  Focus  数据，2017  年全球激光器市场规模约110  亿美元，下游应用分布于材料加工、通信、科研和军事等行业。其中材料加工是最主要领域，2016  年销售额40.7  亿美元，占比39%。在各种类型激光器中，光纤激光器由于结构紧凑、成本低、适用范围广，正逐步取代气体和固体激光器，2017  年工业领域的光纤激光器市场规模20.4  亿美元，同比增长33%，在工业激光器中的份额接近50%。
        激光加工逐步替代机械加工，高功率激光设备需求增长更强。激光加工具有低能耗、高效率、易于实现自动化等优点，在焊接、切割、打标、表面处理等领域替代传统机械加工方式，应用领域拓展至汽车制造、电子、钢铁、新能源、纺织服装等行业。国内激光加工设备市场规模约450  亿，年均复合增长22%；受到手机厂商需求减少的影响，上半年电子行业激光加工设备采购下降，但应用高功率激光器的汽车制造、飞机制造、轨交车辆等领域的需求仍然强劲。
        激光器占设备成本50%，性能提高与成本降低驱动产业增长。激光设备产业链上游为光学元件、机械部件等，中游是各类激光器，下游为激光设备。从成本构成来看，激光器占到激光加工设备成本的40%-60%，是产业增长的核心因素：（1）高性能激光器的开发拓展新的应用领域，如高功率激光器在焊接、切割的应用，超快脉冲激光器在脆性材料的加工；（2）激光器生产成本下降，降低激光设备的价格门槛，扩展客户范围。
        中低功率光纤激光器国产占优，高功率及超快激光器进口为主。低功率光纤激光器市场，国产品牌占绝对优势、销量占比88%，中功率市场国产主导、占比58%，高功率市场仍以进口品牌为主，但国内部分领先厂商已实现量产销售。从价格来看，国产高功率连续光纤激光器，单位kW  对应价格约15  万元，功率2000W  价格30万元；低功率光纤脉冲激光器，平均功率200W  以下，价格在几万只十几万不等；飞秒脉冲光纤激光器，每10W  价格约28  万。当前国内中低功率激光器市场竞争激烈，高功率及超快脉冲激光器竞争相对缓和，但面临着国外厂商降价带来的压力，核心部件（泵浦源、特种光纤）自制以降低成本的能力将变得更为重要。
        投资建议
        我们认为激光器技术进步与成本降低是行业发展的核心驱动，激光加工设备在切割、焊接、精密加工等领域继续替代传统机械加工，国产高功率光纤激光器开始对进口品牌替代。建议关注：光库科技（光纤激光器件），锐科激光（光纤激光器），华工科技（激光加工设备）。