中信期货-有色金属套利专题报告：板块分化调整，关注内盘外套利机会-180911

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        报告摘要：  
        上周主要表现：
        上周基本金属总体表现为分化回落，表现强弱依次为：铅、铜、铝、锡、锌、镍。
        跨市套利：
        上周铜镍铅存在打开盈利窗口情况。而本周重点关注美元指数经过一轮拉升后有走弱迹象，可能会明显减弱人民币贬值压力。而铜镍铅的进口套利空间可能会有所减少。
        跨期套利：
        沪铅的价差缩减历程有所放大，本轮价差与去年四季度的价差走势如出一辙，目前价差已由前期低谷逐步上扬，后期将继续向合理区间回归。整体有色金属由于高位影响需求表现一般，并无明显期现套利机会。而期限结构上，上周铜曾经出现过back结构，而本周继续关注短期之内沪铅沪锌由于现货相对紧缺，反向结构仍将继续保持，或将出现扩大机会。
        跨品种套利：
        目前铜锌比较目前仍然维持一个偏高的位置，耐心等待回落到安全区间2.0以内。而铝锌比值依旧距离0.6较远。本周关注：铝作为有色品种中调整时间最长并且受到多方因素打压最久的品种，近期已经明显出现抗跌蓄势的走势。同时配合美元指数的回落，沪铝相对其他品种的比价可能会有走强趋势。同时铅受到环保影响，有望进一步走强对其他品种产生套利机会。
        本周重点关注和展望：
        本周美国方面2000亿关税落地情况，整体宏观方面对基本金属的压制和影响已经发酵了接近全年，而如果关税落地的话则可能会有一个预期落地后的整体反弹效果。同时美元指数有走弱迹象，人民币贬值压力本周可能会有所放缓对整体基本金属会产生相对利好。沪铅的跨品种套利以及内外盘套利依旧是本周重点，沪铅基本面良好，环保压制精铅产量，同时仓单稀少，本周或继续有相关套利机会。