国联证券-银行行业2018中报点评：政策边际调整，银行在支持实体中成长-180904

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        事件：
        26家A股上市银行半年报公布，各家银行归属母净利润同比均实现正增长，银行指数对应的归母净利增长率则为6.44%。
        投资要点：
        2018年上半年，受益于前期经济的企稳复苏，银行业基本面稳定向好，营收增速相较去年同期由负转正，归母净利同比增速也高于去年同期，资产质量的改善仍在持续。未来来看，在中美贸易战等因素影响下，经济增长承压，货币政策和财政政策协同发力支持实体经济，货币虽然不会大水漫灌，但也不会收紧，净息差或维持震荡。因此未来银行要在收入方面有进一步提升，一方面是发展新业务、扩展新领域来提高净息差和非息收入；二是在支持实体经济的过程中，业务规模、资产规模进一步扩大，带来总收入的扩张。另外在金融监管方面，同业资产和同业负债占比缩减趋缓，说明随着金融监管等政策的推进，银行的业务结构已经在不断接近规范要求、风险控制等已经逐渐落实，监管层面对银行业的冲击在减弱。
        整体而言，国内经济依旧保持中高速增长，银行业作为国民经济运转的枢纽，基本面有所支撑，市场来看，当前银行行业PB处于历史相对低位，安全性较高，银行板块值得投资者关注。具体策略方面，我们依旧延续一季度的思路：具有规模优势、业绩稳健的大型商业银行中，建议关注建设银行（601939.SH）、农业银行（601288.SH）；全国性股份制商业银行中，建议关注招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、兴业银行（601166.SH）等；高成长的地方性商业银行中，建议关注宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）等。
        风险提示
        宏观经济下行，金融监管趋严，人民币汇率波动等。