华创证券-私募周报（2018年第36周）：市场延续震荡，外资加速布局A股-180911

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        基础市场回顾
        上周，受市场悲观情绪影响，股、债、商品市场均小幅收跌。截至上周五收盘，上证综指下跌了0.84%；深圳成指下跌了1.69%；沪深300  指数下跌了1.71%；创业板指数下跌了0.69%；中债总财富指数下跌了0.15%；WIND  商品指数下跌了0.77%。
        私募市场回顾
        私募市场指数的公布滞后一周，根据朝阳永续编制的私募基金指数，前一周（8月27  日至8  月31  日），七大私募策略指数涨跌互现，宏观策略领涨。股市方面，A  股高开低走，继续震荡磨底，股票策略指数再度走弱，8  月累计跌幅近2  个百分点，整体表现仍显颓势；债市方面，市场延续上涨态势，受此影响，债券基金指数继续上行，实现周线四连阳；商品市场则在黑色系的带动下继续走弱，CTA  趋势跌幅有所扩大。各策略按周收益率从大到小排序为：宏观策略0.55%、债券基金0.29%、套利策略0.16%、市场中性-0.20%、CTA趋势-0.75%、股票策略-0.88%、事件驱动-0.88%。
        前一周，证券类私募业绩有所下滑，行业平均收益率-0.08%，较上一周减少1个百分点；实现正收益产品占比为46%，较上一周减少16  个百分点。分策略而言，除股票策略、事件驱动，其余策略平均收益均录得正回报，宏观策略表现最佳。此外，从正收益占比看，债券基金、套利策略、市场中性和宏观策略赚钱效应较高，均有超过五成产品实现正收益。
        后市展望
        股票市场：股票市场：上周，在社保转税、创投基金税负问题、2,000  亿关税悬而未决以及新兴市场危机等问题交错影响下，市场走势较为反复。政策方面，国务院常务会议指出要落实新个税法配套措施、研究降低社保费率、确保创投税负不增，一定程度上缓解了市场对社保增加中小企业、创投基金负担的担忧，同时，证监会会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议，有助于降低资本市场波动。外部环境方面，2,000  亿美元关税悬而未决以及新兴市场的持续危机对国内股市风险偏好回升仍有一定压制。总体来看，当前风险偏好仍受到内外部因素的压制，同时下周8  月重要宏观、金融数据将陆续公布，预计市场短期内以震荡为主，建议投资者继续关注择时能力较强、偏成长风格的私募基金。
        债券市场：上周，市场资金面整体较为宽松，但后半周出现收紧趋势，并带动资金利率抬升，最终债市小幅收跌。目前，通胀回升、地方债供给冲击以及美国9  月加息预期仍会给债市带来一定压力，预计短期内债市会继续呈现出震荡走势。信用债方面，宽信用背景下市场的信用担忧有所减弱，考虑到目前的信用利差水平，高等级安全边际相对有限，中低等级信用利差分位数维持在高位，建议投资者关注偏好中等级信用债、选券能力较强的私募基金。
        私募行业动态
        (一)  截至8  月底私募基金规模达12.8  万亿元
        (二)  新备案私募机构连降三月，知名基金经理刘明月奔私
        (三)  外资加速布局A  股，三家外资海外私募投资基金获批
        (四)  私募大佬频出场:汇川技术获关注，科技公司成调研重头
        (五)  外资私募贝莱德“搅局”之后，百亿私募凯丰投资下调管理费！业内：私募行业竞争趋于白热化
        风险提示：经济数据不及预期；中美贸易摩擦加剧