光大证券-宝钢股份-600019-2018年10月期货出厂价点评：四季度首月出厂价迎上涨，汽车板亦小幅调升-180912

《光大证券-宝钢股份-600019-2018年10月期货出厂价点评：四季度首月出厂价迎上涨，汽车板亦小幅调升-180912（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-宝钢股份-600019-2018年10月期货出厂价点评：四季度首月出厂价迎上涨，汽车板亦小幅调升-180912（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆宝钢股份2018  年10  月期货出厂价多数上涨。宝钢股份发布2018  年10月期货产品出厂价，多数产品出厂价有所上涨，包括：不锈钢碳钢厚板上调50  元/吨；热轧上调100  元/吨；酸洗上调100  元/吨；冷轧（非汽车板）上调150  元/吨，冷轧汽车板上调0~150  元/吨；热镀锌（非汽车板）上调150  元/吨，热镀锌汽车板不变；电镀锌（非汽车板）上调100  元/吨，电镀锌汽车板不变；镀铝锌、彩涂不变；无取向硅钢和取向硅钢均显著上调。整体看来，公司10  月分多数期货产品出厂价有所上涨。
        ◆近期市场钢价走高，提振公司产品出厂价。公司的厚板、热轧、酸洗、冷轧等多数产品价格在2018Q3  及10  月份均呈现上涨态势，这与近期市场钢价走势是契合的。近期受唐山环保限产等因素的影响国内钢价整体呈现上涨趋势，从2018  年7  月1  日至今，国内钢价综合指数上涨6.5%。受市场钢价上涨影响，宝钢股份连续提高了公司的钢材产品的出厂价。尤其是公司10  月份的出厂价继续显著上调，有利于公司四季度业绩。
        ◆公司汽车板产品调价相对谨慎平缓。相比热轧、酸洗、普通冷轧等，公司的汽车板产品出厂价则走势相对平缓，价格上调的频率和幅度均较低，这主要由于2018  年以来我国汽车产量增速已有显著放缓，国内汽车板市场的竞争环境则趋于激烈。宝钢股份对于汽车板产品价格的上调更加谨慎、平缓，这也是为了维护和下游客户的长期关系。
        ◆龙头钢企具备业绩内生增长潜力，维持“买入”评级。宝武合并后公司的规模和综合实力得到进一步加强，武钢有限2018H实现净利润8.6亿元，吨钢净利115  元/吨，盈利远未充分释放；湛江钢铁2018H1  年实现净利润22.3  亿元，吨钢净利558  元/吨，仍有成长空间。公司净利润仍有较大的内生增长潜力。我们维持盈利预测，预计2018-2020  年EPS  分别为1.02元、1.07  元、1.08  元。参照最新可比公司估值水平，给予公司2018  年8.5  倍PE  估值，6  个月目标价8.67  元，维持“买入”评级。
        ◆风险提示：环保限产政策的不确定性带来钢价波动风险；武钢、湛江业绩提升不及预期风险；公司经营不善风险等。