国元证券-公募基金半月报：千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金-180903

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        摘要：
        一、A  股市场表现
        8  月后两周，市场经历了较大幅度的波动。先是A  股持续下探，经过短暂震荡期后迎来三连阳，随后冲高回落，成交量依然低迷。上证综指收于2725.25  点，涨幅为0.07%。从各行业来看，非银金融、银行、地产板块抬升，涨幅分别为4.66%、4.31%、2.22%。而纺织、建筑装饰、农林牧渔则表现不佳，最大跌幅达到5.43%。
        二、各类型基金业绩表现
        截止2018  年8  月底，股票市场维持震荡，普通股票型基金、混合型基金（偏股）收益率小幅下挫，分别为-0.58%、-0.36%。指数基金（非ETF）、主动管理债基、货币基金维持平稳，涨幅分别为0.39%、0.01%、0.15%。而受油价抬升和市场对于风险因素的消化，海外市场有所上扬，QDII  基金涨幅为2.32%。
        三、基金业动态
        在T＋0  快速赎回额度受限之后，基金公司在货币基金上的服务比拼已转向T+0.5  的赎回效率。货币基金T+0.5  赎回涉及日内垫资的问题，目前直销平台上货币基金存量客户多的大型基金公司一般会进行货币基金T+0.5  的赎回效率优化，但一些小基金公司考虑到垫资成本则不一定作出调整。
        截止8  月底，5000  多只公募基金半年报披露接近尾声。重仓个股前五名分别是贵州茅台、格力电器、中国平安、伊利股份、美的集团。上半年公募基金持股逻辑仍然是偏好白酒、医药、电器、金融等优质白马股。
        四、基金投资建议
        权益类基金方面，8  月下旬A  股市场持续震荡，主要股指的估值都处于历史中低位水平，底部行情开始显现。宽信用环境将继续延续，外部环境上，市场对于中美贸易战的负面影响已做好充分预期，短期内贸易摩擦带来的冲击将适当减弱。此外，央行宣布重启逆周期因子，短期上有利于人民币汇率企稳。因此，预计市场仍将维持震荡筑底行情。投资上建议把握两条主线，一是下半年受政策带动的基建、计算机、人工智能等相关板块，如广发中证全指建筑材料、交银新生活力、景顺长城新兴成长、嘉实新兴产业等。二是关注具有超跌反弹动力的成长风格基金，静待市场风险偏好进一步修复。
        债券型基金方面，8  月中下旬受到债券市场指数呈现下行态势，主要是由于地方政府专项债供给提升和通胀预期影响。在债券型基金的选择上仍然建议持有高信用等级、长期业绩平稳向好的基金。可关注华安信用四季红、银华信用四季红、招商产业等。
        货币基金方面，宽松的资金面下，存单、存款以及短端资金利率下滑导致货币基金收益率可能会继续下滑。因此，对货币基金的收益预期应适当降低。