民生证券-环保及公用事业行业周报：8月PPP清库仍在持续，产地煤价坚挺动力煤短期反弹-180910

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        报告摘要：
        我们跟踪的191  只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数1.14  个百分点。年初至今跑输上证指数8.57  个百分点。本周金鸿控股、兴源环境、贵州燃气分别上涨39.88%、19.58%、16.39%，表现较好；  博世科、乾景园林、博天环境分别下跌-8.92%、-7.87%、-7.65%，表现较差。
        行业观点：8月PPP清库仍在持续，产地煤价坚挺动力煤短期反弹
        环保：我们统计了2018  年8  月CPPPC  数据库项目库的情况并进行了简要分析。8  月PPP  项目库退库、入库项目投资额6310、4909  亿，而7  月退库、入库项目投资额2190、4108  亿，8  月出、入库投资额环比+188%、+20%，8  月清库仍在继续。落地速度小幅回升但较上半年仍有差距。出、入库项目皆以交通、市政及城镇综合开发为主，贵州、重庆两省项目出库占比较大。广义环保类项目投资额呈现净增加状态，管理库中的环保PPP  项目仍有7000  亿待落地。从落地率的情况来看，环保项目刚需强落地快，落地数据好于总库整体情况。
        电力：本周煤价持续反弹，长协价格继续回落。动力煤期货主力合约本周环比上涨1.79%，秦皇岛港5500  大卡动力末煤小幅回升0.32%至624  元/吨，但BSPI  环渤海动力煤和CCTD  秦皇岛动力煤周均价仍然维持平稳，9  月CCTD  秦皇岛年度长协价回落1  元/吨至553  元/吨。近期由于降雨增加，水电有望再度发力，其次全国气温开始转凉，制冷需求减弱，港口库存及电厂可用天数持续回升，补库存需求减弱。
        投资策略
        7  月以来宏观政策出现微调，去杠杆的立场没有发生改变的前提下，下半年需更好平衡去杠杆和稳增长之间的关系。生态环保为基建必补短板之一，万亿水治理PPP  项目亟待落地，下半年存量项目进展有望加速。我们持续推荐项目质量高、业绩兑现情况良好的【博世科】及【国祯环保】，建议关注资金量充足、估值低的【北控水务】。电力方面仍然看好煤价下行带来火电的盈利修复，建议关注【华能国际】和【华电国际】。
        风险提示
        1、环保政策执行力度低于预期；2、动力煤价持续上涨；3、推荐公司订单执行及获取不及预期。