民生证券-家电行业周报：空调零售端表现好转，看好板块配置价值-180910

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        报告摘要：
        当前观点：悲观预期释放，配置价值凸显
        一些二级市场投资者担心社保从严征收会带来企业纳税负担增加，影响企业盈利能力。我们认为社保从严征收对家电上市公司影响有限，且有助于规范家电行业发展，促进行业优胜劣汰。关于中美贸易摩擦，我们维持之前的观点，即对家电上市企业影响有限。从价值角度来看，当前板块的估值水平已经处在了历史平均估值以下。我们建议在当前时点配置家电个股：首推2018  年增长稳定，从历史数据测算股息率处在较高位置的格力电器，同时建议关注美的集团、青岛海尔等。其次我们推荐估值处在历史低位的厨电公司老板电器，虽然行业萎靡拖累了公司增速，但市占率等显示公司经营能力的指标则在继续提升。第三我们推荐与地产关联度较低，预期阻力较小的公司，建议关注青岛海尔、苏泊尔、荣泰健康等。
        北上资金跟踪：9月第一周北上资金净流出
        进入9  月份，北上资金周净买入规模较8  月份明显下降，呈现净卖出局面。上周沪股通累计净卖出8.54  亿元，深股通周净卖出0.005  亿元。上周北上资金对青岛海尔、三花智控、小天鹅A、海信电器、华帝股份、奥佳华等持股比例有所增加。
        销售数据：8月第5周空调零售量同比上涨
        零售端：据奥维周度数据，8  月份第5  周空调零售量方面，线上同比+30.79%，线下同比+34.65%；厨电方面，8  月第5  周，油烟机线下渠道零售量同比-21.38%，燃气灶同比-20.96%。
        出货端：产业在线发布7  月冰箱行业数据，2018  年7  月份冰箱产量629.2  万台，同比下降4.8%；销量642.7  万台，同比下降2.7%，其中，内销量350.8  万台，同比下降9.8%，出口量291.9  万台，同比增长7.4%。。
        行情回顾：家电板块周下跌3.3%
        上周上证综指下跌0.8%，深证成指下跌1.7%，家电板块下跌3.3%。个股方面，上周涨幅前三：高斯贝尔（+32.2%）、珈伟股份（+14.4%）、朗迪集团（+10.0%）；周跌幅前三：乐金健康（-9.4%）、秀强股份（-6.4%）、格力电器（-6.2%）。
        风险提示
        原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。