上海中期期货-期货市场一周投资策略-180910

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        股指：建议暂时观望
        上周欧美股市下跌，国内三组期指亦呈现下跌态势，IF和IH加权指数下跌逾1%，指数间分化较前期小幅收窄。现货指数亦呈现弱势走势，行业板块表现不一。近期由于新兴市场风险加剧、国内宏观经济形势持续疲弱以及美国对中国可能加征2000亿美元商品关税对A股市场产生压力。不过仍有部分利多因素对指数形成支撑：首批养老金入市，MSCI对中国A股纳入因子提升，国内政策相对宽松效应的逐步体现，央行对"逆周期因子"的重启，证监会对股指期货松绑的预期，以及对股指期权的适时推出，对市场情绪起到了提振作用。从技术面来看，上证指数在2700点附近震荡，两市成交量低迷，期指短期均线再次拐向空头格局，后期关注中美贸易问题，因此我们建议暂时观望。
        贵金属：短线多单参与
        上周沪金1812合约探底回升，外盘金银比价85左右，为历史最高。市场对贸易战的反应逐渐钝化，另外美联储鸽派官员增多，例如纽约联储主席Williams认为薪资增速偏低，无需提高加息速度，我们预计美元指数将阶段性回调。宏观方面，美国经济数据喜忧参半但通胀风险加大，白宫"反叛信"事件发酵，市场避险情绪升温。资金仍继续撤离黄金市场，SPDR黄金ETF持仓量746.91吨，周度下降8.25吨，但白银ETF逆势增仓，SLV白银ETF持仓量10348.67吨，周度上升89吨。操作上，关注美国对中国2000亿美元输美商品征税听证会结果，因美国国内政治风险升温，我们建议短线多单参与。
        铜：观望为主
        上周沪铜1810合约探底回升，资金较为谨慎，主因市场等待美国对2000亿美元中国输美商品征税结果的公布，LME铜主要运行区间5800-6000。随着后半周盘面走高，上海电解铜现货对当月合约升水缩窄至升30-120元/吨。需求端有望转暖，季节性规律来看，电网投资9-12月为确定性较大的开工旺季，SMM  调研数据显示，8月份电线电缆企业开工率为88.44%，环比增加4.09个百分点，预计9月电线电缆企业开工率90%，环比上升1.56  个百分点。供应端虽然废铜进口量环比增加，但因冶炼厂集中检修，我国精炼铜产量出现明显下滑，精废价差低位运行也刺激了市场对精炼铜的买兴。库存方面，截止9/6，上期所铜注册仓单39321吨（-1727吨），周库存144001吨（-8589吨），LME铜库存254350吨（-7750吨）。整体来看，美元指数和国际贸易环境依然是影响铜价的主因，但下半年基建有望提速，此外，中方8月23日起对自美进口的铜废料加征关税也将造成废铜制杆企业成本端的上移。短期国内现货资源偏紧，库存持续走低，目前保税区进口盈利200-300元/吨左右，贸易商积极接货提单溢价维持高位，后续关注进口货源对国内供应端的冲击，铜价观望为主。