信达证券-石油开采行业每周油记：伊朗153万桶出口中断，9月至今暴降80万桶！-180914

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        本期内容提要:
        【信达大炼化指数】自2017  年9  月4  日至2018  年9  月13  日，信达大炼化指数涨幅为45.97%，同期石油加工行业指数涨幅为-4.24%，沪深300  指数涨幅为-15.84%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017  年9  月4  日）为基期，以100  为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。
        2018  年9  月12  日，OPEC  公布9  月最新月报显示：2018  年8  月，OPEC  整体原油产量达到3257  万桶/日，创下2018  年1  月以来的新高。但当天，Brent  和WTI  原油却均创下近一个月新高。市场当前最为关注的仍然是美国即将于11  月正式实施的第二轮制裁对伊朗原油出口量的影响。根据我们持续跟踪的全球油轮数据显示，截至2018  年9  月12  日，2018  年9  月伊朗的原油出口量已经降至86  万桶/日（注：该数据为9  月至今出口数据，并非9  月最终实际平均数据），在2018  年8  月的基础上再次暴降接近50%，相比于今年4  月份已经下降了153  万桶/日，美国制裁伊朗造成的影响正在进一步扩大。
        根据我们持续跟踪的油轮数据显示，伊朗的三艘VLCC  油轮已经在伊朗Kharg  Island  附近海域等待了一周以上，共计装载原油达到600  万桶，因此包括伊朗在内的中东地区海上原油库存则出现了显著增加，达到2018  年以来最大值。在伊朗原油出口暴降的情况下，各国正在积极寻找替代供应商。我们监测到俄罗斯Arco  原油可能首次运往亚洲。另一方面，全球陆地原油库存自2018  年5  月美国宣布对伊朗实施制裁以来已经累计下降4064  万桶。而根据EIA  最新截止周2018  年9  月12  日数据，美国商业原油库存已经连续第4  周下降。
        随着美国对伊朗第二轮制裁的迫近，我们认为，150+万桶/日的伊朗原油供应大概率下线，那么伊朗原油主要的出口国家和地区包括印度、韩国、欧洲等将不得不寻找其他国家来进口原油，在OPEC  闲置产能有限并且美国原油产量受制于管道运输能力增长乏力的情况下，全球原油将处于持续的供应紧张格局！最后，我们还需要提醒的是，大西洋的飓风已经影响到美国东部地区的原油进口，短期内油价尤其是WTI  需要考虑飓风的风险。2018  年9  月8  日至13  日，原定于美国东部或东北部港口卸载的11  艘油轮均进行了航线改道或持续处于漂浮等待状态。
        WTI  原油价格为68.59  美元/桶，布伦特原油价格为78.18  美元/桶；天然气价格为2.81  美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。