国联证券-公用事业行业：特高压规划建设提速-180910

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        事件：
        近日，国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，要求加快推进白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9项重点输变电工程建设。
        投资要点：
        项目包括5交7直，合计输电能力5700万千瓦
        能源局提出，为加大基础设施领域补短板力度，发挥重点电网工程在优化投资结构、清洁能源消纳、电力精准扶贫等方面的重要作用，加快推进白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9项重点输变电工程建设。项目包括了12条特高压工程，合计输电能力5700万千瓦（具体工程见附件），将于今明两年给予审核。
        新增核准数量有望重回巅峰
        2015、2016年我国核准开工的特高压线路项目分别达6条及5条，而2017年以后显著放缓，只有两条特高压交流项目核准，而无直流项目核准。此次能源局要求加快输变电工程项目的规划建设工作，有望使得特高压项目的核准线路数量重回2015、2016的峰值，其中4交3直预计于2018年四季度核准，1交4直于2019年核准。截至2018年3月，我国已建成8交13直特高压项目，此外还有4交2直在建。
        特高压核心设备供应商将显著受益
        本次12条线路的总投资额预估在2000亿元左右，其中设备占比约60%，则总的设备市场空间约在1200亿元左右。工程的开工周期约为2年，按完工百分比法确认收入，则2019~2020年为交货大年。对于直流及交流特高压项目的核心主设备而言（如直流环流阀、换流变、控制保护系统，交流变压器、电抗器、GIS等），技术壁垒较高，市场高度集中，因此此次项目的推进对于核心设备供应商具有较大的业绩提振预期。
        建议关注特高压核心设备供应商
        此次9大重点输配电项目的推进，将使得相关设备供应商显著受益，我们建议关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、平高电气（600312.SH）等相关标的。
        风险提示
        1.项目核准、建设进度低于预期风险；2.招标价格下行风险；3.宏观经济增速下行风险；