西南证券-房地产行业：投资增速维持高位，购地单月增速新高-180914

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        投资要点
        事件：统计局发布行业数据，2018年  1-8月房地产开发投资  76,519亿元，同比增长10.1%（增速回落0.1  个百分点）。
        投资增速维持在高位，单月住宅投资增速环比下降。今年以来房地产开发投资在高基数下，增速依然维持在10%左右的高位，  1-8  月房地产开发投资76,519亿元，同比增长10.1%，较前值下降0.1  个百分点。其中，1-8  月住宅投资54,114亿元，同比增长14.1%，较前值下降0.1  个百分点，但增速亦维持在高位。8月单月房地产开发投资10,633  亿元，同比增长9.3%，较前值下降3.9  个百分点，主因7  月增速为今年以来最高位（+13.16%）。其中，8  月单月住宅投资7，671  亿元，同比增长13.5%，较前值下降3.6  个百分点，单月增速来看属于今年较低水平，预计7  月住宅增速或成为全年高点（+17.1%），9  月将面临高基数压力。随着调控政策进一步趋紧以及房地产税对预期的影响，开发投资增速或保持在10%以内，我们维持全年开发投资增速8.3%的预测。
        土地购置单月增速创新高，新开工增速持续回暖。1-8  月土地购置继续向好，土地购置面积16,451  万方，同比增长15.6%，较前值提高4.3  个百分点；土地成交价款8,177  亿元，增长23.7%，较前值提高1.8  个百分点。8  月单月土地购置面积2,633  万方，同比增长44.7%，创今年增速新高，主因去年低基数所致，环比来看有所下降（-3.6%）。土地成交价款1,558  亿元，同比增长31.9%，增速稳定，得益于房企今年谨慎拿地，单月土地成交均价增速同比下降8.9%。1-8  月房屋新开工133,293  万方，增长15.9%，较前值提高1.5  个百分点。未来房企拿地和新开工或持续积极。
        销售同比继续向好，单月环比略有下滑。1-8  月商品房销售面积102,474  万方，增长4.0%，较前值下降0.2  个百分点。商品房销售额89,396  亿元，增长14.5%，较前值提高0.1  个百分点，持续向好的原因或与低基数相关，我们预测后续将维持增长态势。从8  月单月住宅销售来看，环比略有下滑，考虑到调控政策有增无减，住宅销售增速环比或将继续回落。
        投资建议：从去杠杆到稳杠杆，地产板块“估值底部”相对确认，龙头个股估值已经反映相当多的利空因素，我们维持行业“跟随大市”的投资评级，密切关注政策底确认后Alpha  个股的反弹机会，推荐万科A、保利地产、新城控股、阳光城等。
        风险提示：房地产调控政策风险、行业信用紧缩风险等。